reports
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
Banco Sabadell : Q1 2024 suggests a more favourable-than-expected traj...
>Neutral rating reiterated – target price raised to € 1.70 (vs € 1.50) - Q1 2024 was another solid quarter (on the operating front as well as in terms of asset quality, capital, liquidity) and confirms the favourable trend related to the transformation plan (costs, etc.) to a contained CoR, in addition to momentum on NII that was better than initially expected. The group confirms most of its guidance, slightly improves RoTE's guidance while providing further clarific...
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
Banco Sabadell : Le T1 2024 suggère une trajectoire plus favorable qu’...
>Opinion Neutre réitérée – OC porté à 1.70 € (vs 1.50 €) - Le T1 2024 ressort de nouveau solide (opérationnel, qualité d’actifs, capital, liquidité) et confirme l’orientation favorable associé au plan de transformation (coûts…) et à un CdR contenu ainsi qu’à une dynamique meilleure qu’initialement prévu sur les NII. Le groupe confirme l'essentiel de ses guidances, par ailleurs améliore un peu celle de RoTE tout en apportant plus de précision sur les NII et délivre un ...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
Voltalia : Instructive exchanges at the virtual road show
>Neutral rating and target price of € 7.70 maintained - Following the publication of the Q1 revenues, we organised a virtual road show for European investors, excluding France. CFO Sylvine Bouan, Head of Marketing and Communications Loan Duong and Head of Investor Relations Armel Ahidazan were present. This discussion with investors essentially centred on a Q&A session. The group obviously confirmed its 2024 and 2027 trajectory but above all provided insights into inv...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
Voltalia : Des échanges instructifs lors de notre roadshow virtuel
>Opinion Neutre et OC 7.70 € maintenus - Dans la foulée de la publication du chiffre d’affaires du premier trimestre, nous avons organisé un roadshow virtuel à destination des investisseurs européens, hors France. La directrice financière, Sylvine Bouan, la responsable du marketing et de la communication, Loan Duong et le responsable des relations investisseurs Armel Ahidazan étaient présents. Cet échange avec les investisseurs a essentiellement été centré sur une séa...
- Emmanuel Matot
Manitou : Start to the year in line with full-year guidance
>Only slight growth in Q1 sales – disappointment in the US - Manitou has reported Q1 2024 sales up 3% to € 685m, below our forecast for € 750m and a sharp slowdown relative to 2023 (+22%). Europe and Asia-Pacific were in the green (+6% for the two regions – European markets more dynamic than expected by management), whereas the Americas were in decline (-9% - North American market affected by increasing customer wait-and-see attitudes and a very gradual ramp-up...
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
BNP Paribas : Solid Q1 results, full-year guidance confirmed
>Moderate drop in revenues despite a high comparison base in CIB - BNP Paribas reported yesterday stronger-than-expected Q1 2024 results. Revenues fell by 0.4% to € 12.48bn (vs the distributable net income base in Q1 2023), beating forecasts (consensus € 12.2bn and our estimate of € 12.37bn), whereas they fell short of expectations in Q4 2023. Adjusted for the high revenue base in FICC market activities in Q1 2023, underlying growth would have been around 3%. By busin...
- Anis Zgaya
- Louis Boujard
- CFA
Greencoat Renewables : NAV stable in Q1 and a share buyback programme ...
>NAV at € 1.116, practically stable vs end-December - Net Asset Value (NAV) came to € 1,274m, i.e. € 1.116 per share, in line with our forecast of € 1.11. It was therefore stable compared with end-December (€ 1.121) despite lower short-term power prices, offset by a rising long-term power price curve. Note that net operating cash-flow reached € 72.8m in Q1 despite generation coming out 12% below budget, largely thanks to capacity growth. The group’s net debt stood at...
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
BNP Paribas : Résultat solide au T1, guidance annuelle confirmée
>Baisse modérée des revenus malgré une base de comparaison élevée en BFI - BNP Paribas a publié hier son RN du T1 2024, qui a été supérieur aux attentes. Les revenus ont été de 12.48 Md€, en baisse de 0.4% (vs la base du RN distribuable au T1 2023), supérieurs aux attentes (consensus 12.20 Md€, notre prévision 12.37 Md€), alors que les revenus avaient été inférieurs aux attentes au T4 2023. Retraités de la base de revenus élevée sur les activités de marché FICC au T1 ...
- Emmanuel Matot
Manitou : Un début d’année conforme aux guidances annuelles
>CA T1 seulement en légère croissance – Déception sur les US - Manitou a publié hier soir son CA T1 2024. Il fait ressortir une croissance de +3% à 685 M€, un niveau en deçà de nos attentes (750 M€) et en fort ralentissement par rapport à 2023 (+22%). L’Europe et l’Asie-Pacifique sont dans le vert (+6% pour les 2 zones – marchés européens plus dynamiques qu’anticipé par les dirigeants) alors que les Amériques sont en retrait (-9% - marché nord-américain marqué pa...
- Anis Zgaya
- Louis Boujard
- CFA
Greencoat Renewables : NAV au T1 stable et programme de rachats d’acti...
>NAV à 1.116 € pratiquement stable vs fin décembre - La valeur nette des actifs (NAV) ressort à 1 274 M€, soit 1.116 € par action en ligne avec nos attentes à 1.11 €. La NAV ressort ainsi stable par rapport à fin décembre (1.121 €) malgré la baisse des prix de l'électricité à court terme compensée par la hausse de la courbe de l’électricité à long terme. A noter que le cash-flow opérationnel nette au T1 est ressorti à 72.8 M€ malgré une production 12% inférieure au b...
- Fehmi Ben Naamane
- Johanna Jourdain
Accor : Solid start to the year means high confidence in 2024
>Q1 2024 slightly higher than expected, sequential acceleration in NUG - Accor reported Q1 2024 sales of € 1,236m (+8% on a reported basis), 2% higher than the consensus of € 1,216m (ODDO BHF estimate: € 1,197m). The Q1 performance was driven by all regions, especially the Middle East and Asia-Pacific, satisfactory price trends (+5.5%) and higher occupancy rates (+1.2 pt). By division, Management & Franchise (M&F) revenue reached € 294m (+10% yoy), buoyed by solid dem...
- Anis Zgaya
- Louis Boujard
- CFA
Befesa : Cautious guidance drives sell-off
>Q1 2024 in line with EBITDA expectations - Befesa reported its Q1 2024 results yesterday morning. Q1 EBITDA came in at € 49m, in line with expectations for stability relative to Q1 2023 (€ 50m), due to the impact of very negative zinc market prices in the quarter, given the higher average price level in Q1 2023 ($ 3,130/t) and the low price in Q1 2024 ($ 2,450/t) and a drop in Aluminium Metal margins of -€ 5m. These effects were almost all offset by lower treatment c...
- Anis Zgaya
- Louis Boujard
- CFA
Befesa : Chahutée en Bourse à cause de prudence de la guidance
>T1 2024 en ligne avec les attentes au niveau de l’EBITDA - Befesa a publié hier matin ses résultats T1 2024. L’EBITDA du T1 est ressorti à 49 M€ en ligne avec les attentes, stable par rapport au T1 2023 (50 M€) impacté par un effet prix de marché du zinc très négatif de -17 M€ sur le trimestre étant donné le niveau de prix moyen élevé au T1 2023 (3130 $/t) et celui faible du T1 2024 (2450 $/t) et par la baisse de la marge dans l’aluminium secondaire de -5 M€. Ces ef...
- Fehmi Ben Naamane
- Johanna Jourdain
Accor : Solide démarrage offrant un niveau de confort élevé pour 2024
>T1 24 légèrement au-dessus des attentes, accélération séquentielle du NUG - Accor a publié un CA T1 2024 à 1 236 M€ (+8% en publié), 2% au-dessus des attentes à 1 216 M€ (ODDO BHF 1 197 M€). La performance au T1 a été soutenue par toutes les régions, en particulier le Moyen-Orient et l’Asie-Pacifique, un bon niveau de prix (+5.5%) et des taux d’occupation (TO) qui progressent (+1.2 pt). Par division, le CA Management & Franchise (M&F) atteint 294 M€ (+10% y-o-y), sou...
- Bruno Cavalier
Will fiscal laxity ever be punished by the markets?
The bond rally at the end of 2023 has largely corrected. Long-term interest rates have regained more than half of their decline over November and December. The main reason for their rise is the shift in monetary policy expectations against a backdrop of persistent inflation. The Fed's rate cuts have been postponed and reduced in scope. As a result, this will increase interest payments on federal debt. The state of public finances is a non-issue in an election year. No candidate w...
- Bruno Cavalier
Le laxisme budgétaire sera-t-il un jour sanctionné par les marchés ?
Le rally obligataire de la fin 2023 s’est en large partie corrigé. Les taux d’intérêt à long terme ont retracé plus de la moitié de leur baisse sur novembre et décembre. Leur hausse a pour cause première le changement d’anticipations de la politique monétaire sur fond de persistance de l’inflation. Les baisses de taux de la Fed sont retardées et leur ampleur s’en trouve réduite. Cela va alourdir le service d’intérêt sur la dette fédérale. La situation des finances publiques est u...
- Charlotte Vaisse
- Emmanuel Matot
- Jean-Baptiste Rouphael
- Konrad Zomer
- Thomas Zlowodzki
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 04/25/2024
Having flirted with the 495-point mark on Friday, which could have triggered an extension of the correction, the market has rebounded well since then. Our technical analysis highlights a configuration in which we are only at the start of a powerful rally. Target of 622 points for Stoxx 600 index (+11%) by the end of the year confirmed. Prefer banks to insurance companies in the short term. - ...
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
REL RELX PLC
GET GETLINK SE
IPN IPSEN SA
EQNR EQUINOR ASA
WCH WACKER CHEMIE AG
CA CARREFOUR SA
BVI BUREAU VERITAS SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
KNEBV KONE OYJ CLASS B
ORA ORANGE SA
RI PERNOD RICARD SA
ULVR UNILEVER PLC
GLE SOCIETE GENERALE S.A. CLASS A
NESN NESTLE S.A.
ENI ENI S.P.A.
BAS BASF SE
SAN SANOFI
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
SY1 SYMRISE AG
01913 PRADA S.P.A.
REP REPSOL SA
MOCORP METSO OUTOTEC OYJ
KGX KION GROUP AG
MONC MONCLER SPA
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
IBE IBERDROLA SA
AZN ASTRAZENECA PLC
STM STMICROELECTRONICS NV
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
HFG HELLOFRESH SE
ADYEN ADYEN NV
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
DSY DASSAULT SYSTEMES SA
AZE AZELIS GROUP NV
ATCO A ATLAS COPCO AB
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
DSFIR KONINKLIJKE DSM N.V.
- Charlotte Vaisse
- Emmanuel Matot
- Jean-Baptiste Rouphael
- Konrad Zomer
- Thomas Zlowodzki
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 25/04/2024
Après avoir frôlé vendredi la barre des 495 points qui aurait pu déclencher la poursuite de la correction, le marché a ensuite bien rebondi. Notre analyse technique met en lumière une configuration où nous ne serions qu’au début d’un rallye puissant. Objectif 622 points (+11%) d’ici à la fin de l’année confirmé sur le Stoxx 600. Préférer les banques aux assurances à court terme. - ...
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
REL RELX PLC
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WCH WACKER CHEMIE AG
CA CARREFOUR SA
BVI BUREAU VERITAS SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
KNEBV KONE OYJ CLASS B
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RI PERNOD RICARD SA
ULVR UNILEVER PLC
GLE SOCIETE GENERALE S.A. CLASS A
NESN NESTLE S.A.
ENI ENI S.P.A.
BAS BASF SE
SAN SANOFI
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
SY1 SYMRISE AG
01913 PRADA S.P.A.
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MOCORP METSO OUTOTEC OYJ
KGX KION GROUP AG
MONC MONCLER SPA
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
IBE IBERDROLA SA
AZN ASTRAZENECA PLC
STM STMICROELECTRONICS NV
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
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ADYEN ADYEN NV
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
DSY DASSAULT SYSTEMES SA
AZE AZELIS GROUP NV
ATCO A ATLAS COPCO AB
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
DSFIR KONINKLIJKE DSM N.V.
- Anis Zgaya
- Louis Boujard
- CFA
Befesa : Q1 in line and 2024 guidance slightly cautious
>Q1 results in line at EBITDA level - This morning, Befesa published its Q1 results, which were in line with consensus expectations. Thegroup's revenue was € 298m, down 7%. EBITDA was € 49m, -3% y-o-y and in line with the company-compiled consensus at € 48m and ODDO BHF and FactSet consensus at € 50m. Net profit came in at € 9.5m below the FactSet consensus forecast at € 14m, due to higher financial interests and higher depreciations than expected. The group's p...
- Damien Choplain
- Martial Descoutures
AstraZeneca : Very reassuring Q1 supports 2024 targets
>Symbicort and Farxiga lead the way - AZN has reported much stronger than expected Q1 2024 results, mainly thanks to Farxiga and Symbicort. Revenue increased by 19% at constant exchange rates, boosted by CVRM (cardio and metabolism) and Oncology. Sales came out 7% higher than expected. Although penalised by a recent reduction in prices for Tagrisso (June 23), Imfinzi (February 24) and Faslodex in China (November 23), revenue in China increased by 13%. However, th...
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Thank you, your report is ready.
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