reports
- Aurelien Sivignon
Compagnie des Alpes : Excellent sales this winter
>Excellent Q2 results, ahead of forecasts - CDA reported yesterday evening Q2 sales ahead of our forecast at € 561m (vs € 523m est.), up 18% year-on-year. In H1, sales totalled € 761m, up 12%. By division, we noted: 1/ at Ski resorts (77% of Q2 sales), sales grew by 17% to € 430m in Q2. In view of the calendar effect (Christmas holidays spread across Q1 and Q2), a half-yearly analysis is more appropriate. In H1, sales grew by 14%, including a price effect of 5.7% (in...
- Amira Manai
- Aurelien Sivignon
Forsee Power : Results more negative than expected. The planned end to...
>Result more negative than expected - Yesterday evening, Forsee Power published full-year results that fell short of our expectations. For sales (already published) up 54% y-o-y to € 171m, largely driven by the heavy vehicles segment (85% of 2023 sales), adjusted EBITDA was -€ 6.8m (vs -€ 5.5m est.), albeit showing a y-o-y improvement with the increase in volumes, but also thanks to the stronger capitalisation of R&D costs vs the historical level. Underlying operatin...
- Amira Manai
- Aurelien Sivignon
Forsee Power : Résultats plus négatifs que prévu. La fin programmée de...
>Résultats plus négatifs qu’anticipé - Forsee Power a publié hier soir des résultats annuels inférieurs à nos attentes. Pour un CA (déjà publié) en progression de 54% y-o-y à 171 M€ principalement tiré par le segment des véhicules lourds (85% du CA 2023), l’EBITDA ajusté ressort -6.8 M€ (vs -5.5 M€e), certes en amélioration y-o-y au regard de la hausse des volumes, mais aussi grâce à une plus forte capitalisation des frais de R&D par rapport à l’historique. Le ROC s’...
- Aurelien Sivignon
Compagnie des Alpes : Excellent niveau d’activité cet hiver
>T2 de très bonne facture, supérieur aux attentes - CDA a publié hier soir son CA T2 supérieur à nos attentes à 561 M€ (vs 523 M€e), en hausse de 18% y-o-y. Sur le S1, le CA s’élève donc à 761 M€ soit une progression de 12%. Par activité, nous retenons :1/ pour les Domaines skiables (77% du CA T2), le CA progresse de 17% au T2 à 430 M€. Au regard de l’effet calendaire (vacances de Noël à cheval sur T1 et T2), l’analyse est plus pertinente au semestre. Le CA S1 a prog...
- Aurelien Sivignon
PulluP Entertainment : Full-year sales in line but one-offs set to imp...
>Q4 actually positive, solely due to the back catalogue - PulluP Entertainment (formerly Focus Entertainment) has reported Q4 revenue growth of 12% y-o-y to € 59m (vs € 56.8m est.). The catalogue (37% of Q4 revenue) posted a decline of 47% to € 21.6m (vs € 29.3m est.). For Banishers, despite a broadly decent rating, has not really been a great success. The release of Expeditions also contributed to the Q4 performance. Broadly, the performance of the catalogue was ther...
- Aurelien Sivignon
PulluP Entertainment : CA FY en ligne mais des one-off impacteront la ...
>Un T4 finalement bien orienté uniquement grâce au back catalogue - PulluP Entertainment (ex Focus Entertainment) publie un CA T4 en croissance de 12% y-o-y à 59 M€ (vs 56.8 M€e). Le Catalogue (37% du CA T4) affiche une baisse de 47% à 21.6 M€ (vs 29.3 M€e). Pour Banishers, malgré une notation globalement très correcte, le succès n’a pas été vraiment au rendez-vous. La sortie d’Expeditions a également contribué au T4. Globalement, la performance du catalogue est donc ...
- Aurelien Sivignon
Prodways Group : Q1 in line with expectations
>Q1 down in both divisions - Prodways Group reported yesterday evening Q1 2024 revenues down 26% YoY to € 16m, in line with our expectations. Both divisions were unsurprisingly hurt by a persistently challenging momentum, and their reported revenues were further dented by the reclassification of the group as a software business agent (Avenao - DS integrator). On a like-for-like basis, Q1 revenues would be down 7% YoY. By division, Systems (48% Q1 revenues) reported ...
- Aurelien Sivignon
Prodways Group : T1 en ligne
>T1 en baisse dans les deux divisions - Prodways Group a publié hier soir un CA T1 2024 en baisse de 26% y-o-y à 16 M€, en ligne avec nos attentes. Outre un momentum sans surprise encore compliqué sur les deux divisions, le CA publié est aussi pénalisé par la requalification en tant qu’agent de l’activité software (Avenao – intégrateur DS). Sur une base comparable, les revenus T1 seraient en baisse de 7% y-o-y. Par division, Systems (48% CA T1) affiche un CA en dimi...
- Amira Manai
- Aurelien Sivignon
Vogo : Analyst meeting feedback: no breaking news, but an encouraging ...
>A transitional year impacted by the transformation of the model - The analyst meeting organised yesterday was an opportunity for management to review the 2023 annual results published on 10 April: Sales down 20% to € 9.6m mainly impacted by the transition to the new Taas model which is marked by rental contracts (hardware, software and services) over a period of 3 to 5 years compared to direct sales previously.EBITDA which has returned to negative territory...
- Amira Manai
- Aurelien Sivignon
Vogo : Feedback SFAF : pas de breaking news, mais confirmation de pers...
>Un exercice de transition impacté par la transformation du modèle - La réunion SFAF organisée hier était l’occasion pour le management de revenir sur les résultats annuels 2023 publiés le 10 avril : Un CA en baisse de 20% à 9.6 M€ impacté principalement par la transition au nouveau modèle Taas qui se caractérise par des contrats de location (matériels, logiciels et prestations) sur une période de 3 à 5 ans contre des ventes directes auparavant.Un EBITDA qui...
- Amira Manai
- Aurelien Sivignon
Vogo : Earnings impacted by the model transition, but should improve i...
>Profitability falls back into negative territory in 2023 - Vogo reported yesterday evening its FY results. The revenues had been reported in February and were down 20% y-o-y at € 9.6m, impacted by the transition of the model towards TaaS. Despite strong opex control (-3% y-o-y), EBITDA has been fallen back into negative territory at -€ 0.5m (vs -€ 0.4m est.) after having reached breakeven in 2022 (€ 0.1m). The EBIT loss deepened to -€ 2.2m (vs -€ 1.4m est. vs -€ 1.2m...
- Amira Manai
- Aurelien Sivignon
Vogo : Résultats impactés par la transition du modèle mais qui devraie...
>La rentabilité repasse en territoire négatif en 2023 - Vogo a publié hier soir ses résultats 2023. Le CA avait été publié en février et s’était établi en baisse de 20% y-o-y à 9.6 M€ impacté par la transition du modèle vers le TaaS. En dépit d’une bonne maitrise des Opex (-3% y-o-y), l’EBITDA repasse en territoire négatif à -0.5 M€ (vs -0.4 M€e) après avoir atteint l’équilibre en 2022 (0.1 M€). La perte de l’EBIT se creuse à -2.2 M€ (vs-1.4 M€e et -1.2 M€ en 2022) e...
- Aurelien Sivignon
Xilam : A gloomy context as expected in 2024
>2023 earnings: robust FCF despite somewhat weak profitability - Xilam reported its 2023 earnings yesterday evening. For revenues (including subsidies) up 9% y-o-y at € 45.7m, EBIT came to € 4.9m, giving an underlying operating margin of 11.2% (vs 10%e) up 5.3 pts y-o-y. Bear in mind that the year N-1 integrated impairments on the catalogue. Excluding one-off, the 2023 operating margin should be down >10 points y-o-y, a consequence in particular of the ramp-up of s...
- Aurelien Sivignon
Xilam : Un contexte sans surprise morose en 2024
>Résultats 2023 : solide FCF en dépit d’une rentabilité assez faible - Xilam a publié hier soir ses résultats 2023. Pour des revenus (y compris subventions) en progression de 9% y-o-y à 45.7 M€, l’EBIT s’est établi à 4.9 M€ induisant une Moc de 11.2% (vs 10%e) en hausse de 5.3 pts y-o-y. Rappelons que l’exercice N-1 intégrait des dépréciations sur le catalogue. Excluant les éléments one off, la Mop 2023 serait en baisse de >10 pts y-o-y, conséquence notamment de la ...
- Aurelien Sivignon
VusionGroup : FY results and FCF beat expectations, solid prospects fo...
>FY 2023 results and FCF sharply up, first dividend of € 0.30 per share - VusionGroup (formerly SES-imagotag) published yesterday evening its 2023 results, which were up sharply, exceeded expectations. With previously reported revenues up 29% to € 802m, the margin on variable costs (MCV) came in at 25.2% (vs 24.6%e.), up 4.3bp thanks to improved component purchase prices, the EUR/USD exchange rate effect and the VAS mix (more recurring business). Despite a higher opex...
- Aurelien Sivignon
VusionGroup : Résultats FY et FCF supérieurs aux attentes – Solides pe...
>Forte progression des résultats et du FCF. Premier dividende à 0.30 € - VusionGroup (ex SES-imagotag) a publié hier soir des résultats 2023 en forte progression et au-dessus des attentes. Pour un CA déjà publié en hausse de 29% à 802 M€, la marge sur coûts variables (MCV) s’établit à 25.2% (vs 24.6%e) en hausse de 4.3 pt grâce à l’amélioration des prix d’achats des composants, l’effet du change e/$ ainsi qu’au mix VAS (plus de récurrence). Malgré un ratio Opex/CA en ...
- Aurelien Sivignon
Arcure : Indicators remain positive, valuation still low
>FY 2023 results show strong growth - Arcure published this morning very good 2023 results, ahead of our expectations. With € 18.2m in (previously published) revenues, up 40% YoY, the gross margin rate stood at 57% (+6bp YoY), thanks to the increasing weight of Blaxtair Origin (offering higher margin) in the mix, which now accounts for the majority of revenues. EBITDA came in at € 4.1m, up 278%, implying a margin of 22.7%, up 11bp YoY (we were expecting € 3.2m est., ...
- Aurelien Sivignon
Arcure : Les voyants restent au vert et la valorisation toujours aussi...
>Résultats 2023 en forte progression - Arcure a publié ce matin des résultats 2023 de très bonne qualité et supérieurs à nos attentes. Pour un CA (déjà publié) de 18.2 M€ en hausse de 40% y-o-y, le taux de marge brute s’établit à 57% (+6 pt y-o-y) grâce notamment à la montée en puissance du Blaxtair Origin (mieux margé) dans le mix, qui représente désormais la majorité des ventes. L’EBITDA ressort à 4.1 M€ en croissance de 278% induisant une marge de 22.7% en progres...
- Aurelien Sivignon
Exail Technologies : Strong commercial intensity caps leverage on marg...
>2023 earnings impacted by ongoing tender bids, but the deleveraging trajectory has certainly begun - Exail Technologies reported yesterday evening its 2023 earnings. For sales already reported showing a 16% increase at € 323m, EBITDA totalled € 65.1m (vs € 69.1m est.), reflecting a 20.2% margin down 1.6 points compared to pro forma N-1. Although the H2 commercial momentum was very strong, in particular in Q4, the many tender bids underway cap the leverage on margi...
- Aurelien Sivignon
Exail Technologies : Une forte intensité commerciale qui cape le levie...
>Des résultats 2023 impactés par les appels d’offres en cours mais la trajectoire de désendettement est bien lancée - Exail Technologies a publié hier dans la soirée ses résultats 2023. Pour un CA déjà publié en progression de 16% à 323 M€, l’EBITDA ressort à 65.1 M€ (vs 69.1 M€e) traduisant une marge de 20.2% en baisse de 1.6 pt par rapport au pro forma N-1. Même si le momentum commercial du S2 a été très bon, en particulier au T4, les nombreux appels d’offres en ...
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