reports
- Jerôme Bodin
INFINEON INFINEON TECHNOLOGIES AG
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
G1A GEA GROUP AG
PUM PUMA SE
AFX CARL ZEISS MEDITEC AG
UTDI UNITED INTERNET AG
ALO ALSTOM SA
ELE ENDESA S.A.
GEBN GEBERIT AG
RWE RWE AG
FRE FRESENIUS SE & CO. KGAA
HEI HEIDELBERGCEMENT AG
VER VERBUND AG CLASS A
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
RTLL RTL GROUP S.A.
SIX2 SIXT SE
BC8 BECHTLE AG
AMS AMADEUS IT GROUP SA CLASS A
EVK EVONIK INDUSTRIES AG
INW INFRASTRUTTURE WIRELESS ITALIANE S.P.A.
RACE FERRARI NV
ABI ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV
LDO LEONARDO SPA
AD KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N.V.
AZN ASTRAZENECA PLC
BP. BP P.L.C.
KBX KNORR-BREMSE AG
CPR DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V.
ENR SIEMENS ENERGY AG
UN0 UNIPER SE
- Jerôme Bodin
INFINEON INFINEON TECHNOLOGIES AG
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
G1A GEA GROUP AG
PUM PUMA SE
AFX CARL ZEISS MEDITEC AG
UTDI UNITED INTERNET AG
ALO ALSTOM SA
ELE ENDESA S.A.
GEBN GEBERIT AG
RWE RWE AG
FRE FRESENIUS SE & CO. KGAA
HEI HEIDELBERGCEMENT AG
VER VERBUND AG CLASS A
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
RTLL RTL GROUP S.A.
SIX2 SIXT SE
BC8 BECHTLE AG
AMS AMADEUS IT GROUP SA CLASS A
UCG UNICREDIT S.P.A.
EVK EVONIK INDUSTRIES AG
INW INFRASTRUTTURE WIRELESS ITALIANE S.P.A.
RACE FERRARI NV
ABI ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV
LDO LEONARDO SPA
AD KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N.V.
AZN ASTRAZENECA PLC
BP. BP P.L.C.
KBX KNORR-BREMSE AG
CPR DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V.
ENR SIEMENS ENERGY AG
UN0 UNIPER SE
- Arnaud Autier
- Pierre Tegner
Campari : Q1 2024 results in line and FY 2024 guidance maintained
>Underperform rating maintain with the target price unchanged at € 8.6 - We are sticking with our Underperform rating and our target price of € 8.6. The valuation at 27x P/E NTM faithfully reflects the group’s fundamentals with a profile that is increasingly approaching that of a diversified pure-player in the spirits sector, like Diageo and Pernod Ricard. Moreover, in the short term, uncertainties on the trajectory of the 2024 operating margin, which has yet to retur...
- Arnaud Autier
- Pierre Tegner
Campari : Résultats T1 24e en ligne et maintien de la guidance FY 24e
>Sous-performance maintenue avec un OC inchangé à 8.6 € - Nous maintenons notre opinion à Sous-performance sur le titre et notre OC à 8.6 €. La valorisation à 27x de PE NTM reflète fidèlement les fondamentaux du groupe dont le profil se rapproche de plus en plus de celui d’un pure-player diversifié du secteur des spiritueux à l’instar de Diageo et Pernod Ricard. En outre, à court terme, les incertitudes sur la trajectoire de la MOP 24e, dont le niveau n’a toujours pas...
- Jerôme Bodin
ODDO : Olympic Games and Euro 2024: a limited economic impact but an o...
In the run-up to the 2024 Summer Olympic Games and Euro 2024 football tournament, we have identified six stocks to favour: JCDecaux, Accor, Sodexo, adidas, Unibail-Rodamco-Westfield and easyJet. While these two major sporting events are not expected to have a significant impact on the host economies in the medium term, the microeconomic and sectoral impacts should be more marked. The tourism, transport, beverages and consumer goods sectors are expected to be the main winners. Som...
AC ACCOR SA
HEIA HEINEKEN NV
PUB PUBLICIS GROUPE SA
GET GETLINK SE
FRA FRAPORT AG
ADP AEROPORTS DE PARIS SA
BN DANONE SA
ADS ADIDAS AG
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
PUM PUMA SE
COV COVIVIO SA
RI PERNOD RICARD SA
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
ULVR UNILEVER PLC
RCO REMY COINTREAU SA
SW SODEXO SA
TFI TELEVISION FRANCAISE 1 SA
MMB LAGARDERE SCA
DEC JCDECAUX SA
NESN NESTLE S.A.
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
PSM PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
GLO GL EVENTS SA
WIZZ WIZZ AIR HOLDINGS PLC
EZJ EASYJET PLC
WPP WPP PLC
ICAD ICADE SA
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
RTLL RTL GROUP S.A.
MMT METROPOLE TELEVISION SA
SAX STROEER SE & CO. KGAA
A3TV ATRESMEDIA CORPORACION DE MEDIOS DE COMUNICACION SA
ABI ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV
DUFN DUFRY AG
CCEP COCA-COLA EUROPEAN PARTNERS PLC
ULA UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD SE STAPLED SECS CONS OF 1 SH UNIBAIL RODAMCO + 1 SH WFD UNIB ROD
FDJ LA FRANCAISE DES JEUX SA
CPR DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V.
JDEP JDE PEET'S NV
FLE PEGASUS ENTREPRENEURIAL ACQUISITION CO EURO BV
AF AIR FRANCE - KLM
MFEA MEDIASET NV
- Jerôme Bodin
ODDO : Jeux Olympiques et Euro 2024 : un impact économique limité mais...
En amont des Jeux Olympiques d’été et de l’Euro de football 2024, nous identifions 6 valeurs à privilégier : JCDecaux, Accor, Sodexo, adidas, Unibail-Rodamco-Westfield et easyJet. Alors que ces deux évènements sportifs majeurs ne devraient pas avoir d’impact significatif sur les économies hôtes à moyen terme, les impacts microéconomiques et sectoriels devraient être plus marqués. Les secteurs du tourisme, des transports, des boissons et des biens de consommation devraient être l...
AC ACCOR SA
HEIA HEINEKEN NV
PUB PUBLICIS GROUPE SA
GET GETLINK SE
FRA FRAPORT AG
ADP AEROPORTS DE PARIS SA
BN DANONE SA
ADS ADIDAS AG
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
PUM PUMA SE
COV COVIVIO SA
RI PERNOD RICARD SA
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
ULVR UNILEVER PLC
RCO REMY COINTREAU SA
SW SODEXO SA
TFI TELEVISION FRANCAISE 1 SA
MMB LAGARDERE SCA
DEC JCDECAUX SA
NESN NESTLE S.A.
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
PSM PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
GLO GL EVENTS SA
WIZZ WIZZ AIR HOLDINGS PLC
EZJ EASYJET PLC
WPP WPP PLC
ICAD ICADE SA
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
RTLL RTL GROUP S.A.
MMT METROPOLE TELEVISION SA
SAX STROEER SE & CO. KGAA
A3TV ATRESMEDIA CORPORACION DE MEDIOS DE COMUNICACION SA
ABI ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV
DUFN DUFRY AG
CCEP COCA-COLA EUROPEAN PARTNERS PLC
ULA UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD SE STAPLED SECS CONS OF 1 SH UNIBAIL RODAMCO + 1 SH WFD UNIB ROD
FDJ LA FRANCAISE DES JEUX SA
CPR DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V.
JDEP JDE PEET'S NV
FLE PEGASUS ENTREPRENEURIAL ACQUISITION CO EURO BV
AF AIR FRANCE - KLM
MFEA MEDIASET NV
- Luis de Toledo Heras
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 04/16/2024
We are initiating coverage of the mining equipment segment with Metso on Outperform, Sandvik on Neutral and Epiroc on Underperform. We have adopted a cautious scenario with demand stable or slightly up in the short term (mining business sales up +3% on average between 2024 and 2026), pending positive signals indicating a rebound in greenfield investments (not before 2027, in our view). In this scenario, we think that Metso should confirm the progress achieved in 2023 (margin improveme...
- Luis de Toledo Heras
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 16/04/2024
Nous initions le segment des équipementiers miniers avec Metso à Surperformance, Sandvik à Neutre et Epiroc à Sous-performance. Nous adoptons un scénario prudent avec une demande stable ou en légère hausse à court terme (CA des activités minières en hausse moyenne de 3% entre 2024 et 2026), dans l’attente de signaux positifs indiquant un rebond des investissements greenfield (pas avant 2027 selon nous). Dans ce scénario, nous estimons que Metso devrait confirmer les progrès réalisés e...
- Arnaud Autier
- Pierre Tegner
Campari : Preview T1 24e : de nouveaux ajustements à la baisse
>Sous-performance maintenue et OC abaissé à 8.6 € vs 9.6 € auparavant - Nous maintenons notre opinion à Sous-performance sur Campari. L’ajustement baissier continue sur les BPA expliquant la performance du titre sur ces derniers mois. En cause d’abord, la hausse des frais financiers du fait de l’acquisition de Courvoisier dont l’intégration constitue un facteur d’incertitudes à court terme. Ensuite, le MOP sous pression en FY 24e alors que celle-ci est toujours en deç...
- Arnaud Autier
- Pierre Tegner
Campari : Q1 24 preview: fresh downward adjustments
>Underperform rating maintained and target price cut to € 8.6 from € 9.6 - We maintain our Underperform rating on Campari. The ongoing EPS downgrades account for the stock’s performance in recent months. The main culprit is higher interest expense with the acquisition of Courvoisier, its integration being a source of uncertainty in the short term. Also, operating margins will be under pressure in FY 24e, bearing in mind the latter is still short of its pre-Covid level...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 02/28/2024
Double materiality, climate transition plan, the value chain: the CSDR is set to revolutionise ESG reporting as of 2025. It should accelerate the sustainable transformation of the most committed companies and act as a weapon against greenwashing for the most reticent. The audit requirements guarantee a level of quality for data, but it will take several years before investors begin to reap all of the benefits. - ...
RNO RENAULT SA
ZURN ZURICH INSURANCE GROUP LTD
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
AGS AGEAS SA/NV
REE RED ELECTRICA CORP. SA
ELE ENDESA S.A.
UCB UCB S.A.
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
AENA AENA SME SA
WLN WORLDLINE SA
VOD VODAFONE GROUP PLC
CPR DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V.
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
FER FERROVIAL SA
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 28/02/2024
Double matérialité, transition climat, chaîne de valeur : la CSRD va révolutionner le reporting ESG, dès 2025. Elle devrait accélérer la transformation des entreprises les plus engagées et servir d’arme anti-greenwashing à l’encontre des plus réticentes. Les exigences d’audit garantissent une certaine qualité des données, mais il faudra patienter quelques années pour que les investisseurs en tirent tous les bénéfices. - ...
RNO RENAULT SA
ZURN ZURICH INSURANCE GROUP LTD
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
AGS AGEAS SA/NV
REE RED ELECTRICA CORP. SA
ELE ENDESA S.A.
UCB UCB S.A.
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
EDW EDP RENOVAVEIS SA
AENA AENA SME SA
WLN WORLDLINE SA
VOD VODAFONE GROUP PLC
CPR DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V.
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
FER FERROVIAL SA
UN0 UNIPER SE
- Arnaud Autier
- Pierre Tegner
Campari : FY 2023 EPS in line with expectations, FY 2024e guidance sho...
>Underperform rating maintain with an unchanged target price of € 9.6 - We reiterate our Underperform rating on Campari and maintain our target price of € 9.6. The group’s valuation, at 25x P/E NTM, in our view properly reflects its fundamentals as a niche player in the liqueur and aperitif segment with a profile that is increasingly converging towards that of a diversified pure player in the spirits segment.The positive market reaction (+3%) despite the publicat...
- Arnaud Autier
- Pierre Tegner
Campari : BPA 2023 en ligne avec les attentes et guidance 2024e peu ch...
>Sous-performance maintenue avec un OC inchangé à 9.6 € - Nous réitérons notre opinion à Sous-performance sur le titre Campari et maintenons notre OC à 9.6 €. La valorisation du groupe, à 25x de PE NTM, nous semble correctement refléter les fondamentaux d’un niche player du segment des liqueurs et apéritifs dont le profil converge de plus en plus vers celui d’un pure-player diversifié du secteur des spiritueux.La réaction de marché positive (+3%) malgré la public...
- Arnaud Autier
- Pierre Tegner
Campari : Futur pure player du secteur aux niveaux de valorisation moi...
Le titre Campari commence à montrer des signes de faiblesses sur fond d’un T3 23 inférieur aux attentes, d’une acquisition controversée dans le cognac, et de la dilution suite à l’augmentation de capital de janvier. En outre, à mesure que le groupe se diversifie, son profil s’apparente à celui d’un pure player comme Pernod Ricard et Diageo, dont les niveaux de croissance de long terme et de valorisation sont inférieurs. En réduisant la croissance de long terme du groupe italien, ...
- Arnaud Autier
- Pierre Tegner
Campari : Future sector pure player with lower valuation levels?
Campari shares are starting to show signs of flagging against the backdrop of a weaker-than-expected Q3 2023, a controversial acquisition in cognac, and dilution following the January capital increase. In addition, as the group diversifies, its profile increasingly resembles that of a pure player such as Pernod Ricard and Diageo, for which long-term growth and valuation levels are lower. By revising down our long-term growth estimates for Campari, we are lowering our target price...
- Arnaud Autier
- Christophe-Raphaël Ganet
- Emmanuel Matot
- Pierre Tegner
- Arnaud Autier
- Pierre Tegner
AK de 650 M€ et convertible de 500 M€ pour financer Courvoisier
>Sous-performance maintenue sur Campari avec un OC inchangé à 11.2 € - Nous maintenons notre opinion à Sous-performance sur Campari et notre OC à 11.2 €. La valorisation du titre n’est pas attrayante et la surperformance du titre s’estompe (T3 FY24 décevant et acquisition de Courvoisier qui suscite des débats) à un moment où le retournement du momentum pour les autres acteurs de spiritueux est proche et pourrait soutenir leur rerating. Hier soir, le groupe a précisé ...
- Arnaud Autier
- Pierre Tegner
€ 650m capital increase and € 500m convertible to finance Courvoisier
>Underperform rating maintained on Campari with an unchanged target of € 11.2 - We maintain our Underperform rating on Campari and our € 11.2 target price. The stock is unattractive and its outperformance is waning (disappointing Q3 FY24 and jury out on Courvoisier acquisition) at a time when momentum for other spirits players is close to turning up, which could support their re-rating. Yesterday evening, the group indicated it is financing the acquisition of Courvois...
- Arnaud Autier
- Christophe-Raphaël Ganet
- Emmanuel Matot
- Pierre Tegner
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Thank you, your report is ready.
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