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Jean-François Granjon
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Luis de Toledo Heras
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ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 10/10/2024

Burckhardt Compression is a leading global supplier of compression solutions with a unique product offering (full range of reciprocating compressor technologies and services). It targets profitable growth with a 2022-2027e sales CAGR of 7.7% and a 2022-2027e EBIT CAGR of 12.1%. These prospects seem adequately discounted at our TP of CHF 612 reflecting historical and peer multiples. We initiate the coverage with a Neutral rating. - ...

Jean-François Granjon
  • Jean-François Granjon

HRS : Confirmation of the previous guidance

>Full-year results publication in line (year to end-June) - Based on full-year sales (already published) of € 24.7m (cf. our first take of 26 July 2024) down 17.6%, HRS has published full-year results in line with our forecasts. The group therefore reported an underlying EBITDA loss of -€ 8.7m (-€ 8.4m estimated and -€ 8.3m for the consensus) vs -€ 2m a year earlier, unsurprisingly reflecting a marked deterioration vs 2023 with a more or less equivalent loss from one ...

Luis de Toledo Heras
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ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 10/10/2024

Burckhardt Compression is a leading global supplier of compression solutions with a unique product offering (full range of reciprocating compressor technologies and services). It targets profitable growth with a 2022-2027e sales CAGR of 7.7% and a 2022-2027e EBIT CAGR of 12.1%. These prospects seem adequately discounted at our TP of CHF 612 reflecting historical and peer multiples. We initiate the coverage with a Neutral rating. - ...

Jean-François Granjon
  • Jean-François Granjon

HRS : Confirmation des guidances précédentes

>Publication des résultats annuels en ligne (clôture le 30 juin) - Sur la base d’un CA annuel déjà publié de 24.7 M€ (cf. notre commentaire du 26 juillet 2024) en repli de 17.6%, HRS publie des résultats en ligne avec nos attentes. L’EBITDA courant ressort ainsi à -8.7 M€ (-8.4 M€ estimé, -8.3m pour le css) vs -2 M€ YoY traduisant sans surprise une nette dégradation vs 2023 avec une perte quasiment équivalente d’un semestre à l’autre. Le ROC ressort pour sa part à -13...

Jean-François Granjon
  • Jean-François Granjon

HRS : Sales below expectations and a disappointing guidance

>FY sales below expectations - HRS has published FY sales (closing on 30 June) of € 24.7m (€ 31.1m est., consensus € 31.3m) vs € 30m YoY, down 17.6%. This revenue is lower than the guidance that had been revised downwards at the beginning of the year, namely € 31m-€ 40m. This is explained by the lower completion of projects as well as the cancellation of certain orders. Station sales came in at € 21.9m vs € 26.5m (-17.5%). Note that H2 sales came in at € 11.9m (-37.7...

Jean-François Granjon
  • Jean-François Granjon

HRS : Un CA inférieur aux attentes et des guidances décevantes

>CA annuel inférieur aux attentes - HRS publie un CA annuel (clôture le 30 juin) de 24.7 M€ (31.1 M€ estimé, 31.3 M€ pour le consensus) vs 30 M€ YoY en repli de 17.6%. Ce CA est inférieur aux guidances qui avaient été revues en baisse en début d’année à savoir 31/40 M€. Cela s’explique par la moindre réalisation de projets ainsi que par l’annulation de certaines commandes. Le CA station ressort ainsi à 21.9 M€ vs 26.5 M€ (-17.5%). A noter que le CA S2 ressort à 11.9 ...

Jean Danjou ... (+2)
  • Jean Danjou
  • Oliver Metzger

ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 30/04/2024 Date Performance dep...

L’offre de BHP sur Anglo American a confirmé l’intérêt des minières pour le cuivre dans un contexte de tensions croissantes sur la production et de difficultés à faire aboutir les projets. Les perspectives d’Anglo (Neutre) dans le cuivre sont désormais mieux valorisées, c’est aussi le cas de BHP (Neutre vs Sous-performance) mais pas encore assez, selon nous, sur Rio Tinto (Surperformance vs Neutre). En aval, Nexans et Montana Aerospace sont nos valeurs préférées (Surperformance) vs Au...

Jean Danjou ... (+2)
  • Jean Danjou
  • Oliver Metzger

ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 04/30/2024

BHP's bid for Anglo American has confirmed interest from miners in copper in the context of increasingly challenged production and difficulties in fully completing projects. Anglo’s (Neutral) prospects in copper are now better valued and this is also the case for BHP (Neutral vs Underperform) although not so for Rio Tinto (Outperform vs Neutral). Downstream, Nexans and Montana Aerospace are our Top Picks (Outperform) vs Aurubis, Rexel and Prysmian (Neutral). - ...

Jean-François Granjon
  • Jean-François Granjon

HRS : Confirmation of the targets recently deferred

>First-half results in line for EBITDA - H1 revenues already published (cf. comment on 25/1/2024) showed an increase of +19.7% with +18.2% for the charging station activity. On this basis, H1 underlying EBITDA came to -€ 4.1m (-€ 4m estimated) vs -€ 2.9m in H1 2022-23 and underlying EBIT was -€ 6.5m (vs -€ 3.6m in H1 2022-23). These results reflect the ongoing structuring of the company with less favourable seasonality in activity in H1 (1/3 of activity). Given incre...

Jean-François Granjon
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HRS : Confirmation des objectifs récemment décalés

>Résultats semestriels en ligne pour l’EBITDA - Le CA S1 déjà publié (cf. commentaire du 25/1/2024) affichait une hausse de 19.7% dont +18.2% pour l’activité stations de recharge. Sur cette base, l’EBITDA courant semestriel ressort à -4.1 M€ (-4 M€ estimé) vs -2.9 M€ YoY et le ROC à -6.5 M€ (vs -3.6 M€ YoY). Ces résultats sont le reflet de la poursuite de la structuration de la société avec une saisonnalité de l’activité moins favorable au S1 (1/3 de l’activité). Comp...

Jean-François Granjon
  • Jean-François Granjon

HRS : A less buoyant environment, resulting in targets being pushed ba...

>Interim sales with no surprises, but... - HRS reported H1 sales of € 12.8m (€ 12m est.) vs € 10.7m y-o-y, up +19.7%. Charging stations make up the bulk of sales (with € 10.9m, +18.2%). Management is maintaining its growth targets with the reading of a pipeline that is filling out. However, management confirmed a wait-and-see stance and delays in the implementation of the hydrogen ecosystem. Management is therefore lowering its targets for the current year and is post...

Jean-François Granjon
  • Jean-François Granjon

HRS : Un environnement moins porteur d’où des objectifs décalés d’un a...

>Un CA semestriel sans surprise mais… - HRS publie un CA S1 de 12.8 M€ (12 M€ estimé) vs 10.7 M€ YoY en hausse de +19.7%. Ce CA est principalement composé de l’activité Stations de recharge (10.9 M€, +18.2%). Le management maintient ses objectifs de croissance à la lecture d’un pipeline qui s’étoffe mais confirme un attentisme et des retards pour la mise en place de l’éco-système hydrogène. Aussi, le management revoit en baisse ses ambitions pour l’exercice en cours e...

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