ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 12/13/2023

After several years of underinvestment, meeting the energy security challenge will require an upturn in investment. Backlogs for services companies have been replenished and the sector should, as of 2024, post an EBITDA level close to the peak in 2014. The sector provides good visibility further out via backlogs and valuations are still attractive, while the newsflow is set to remain buoyant. We favour pure players such as TechnipFMC, Subsea 7 and Vallourec (implementation of the new ...

ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 12/13/2023

After several years of underinvestment, meeting the energy security challenge will require an upturn in investment. Backlogs for services companies have been replenished and the sector should, as of 2024, post an EBITDA level close to the peak in 2014. The sector provides good visibility further out via backlogs and valuations are still attractive, while the newsflow is set to remain buoyant. We favour pure players such as TechnipFMC, Subsea 7 and Vallourec (implementation of the new ...

ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 13/12/2023

Après plusieurs années de sous-investissement, l’enjeu de « l’Energy Security » va nécessairement relancer les investissements. Les carnets de commandes des sociétés de services se sont regarnis et le secteur devrait, dès 2024, afficher un niveau d’EBITDA proche du point haut de 2014. Le secteur offre une bonne visibilité au-delà via les backlogs et les valorisations demeurent attractives alors que le newsflow devrait rester porteur. Nous privilégions les pure players comme TechnipFMC...

ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 13/12/2023

Après plusieurs années de sous-investissement, l’enjeu de « l’Energy Security » va nécessairement relancer les investissements. Les carnets de commandes des sociétés de services se sont regarnis et le secteur devrait, dès 2024, afficher un niveau d’EBITDA proche du point haut de 2014. Le secteur offre une bonne visibilité au-delà via les backlogs et les valorisations demeurent attractives alors que le newsflow devrait rester porteur. Nous privilégions les pure players comme TechnipFMC...

ODDO : SRI label: what if oil services players were the biggest benefi...

>SRI label: the final version has been published at last - The French Ministry of the Economy and Finance announced on Tuesday 12 December the publication of the new framework for the SRI label. It will come into force as of 1 March 2024 for new funds. Funds that are already labelled benefit from a transition period that runs until 1 January 2025. This marks the end of the overhaul process that began more than two years ago. The new framework states that the label wi...

ODDO : Label ISR : et si les acteurs des services en étaient les princ...

>Label ISR : la version finale est enfin sortie - Le ministère de l’Economie et des Finances a annoncé le mardi 12 décembre la publication du nouveau référentiel du Label ISR. Il entrera en application à partir du 1er mars 2024 pour les nouveaux fonds. Les fonds déjà labélisés bénéficient d’une période de transition jusqu’au 1er janvier 2025. C’est la fin d’un processus de refonte engagé il y a plus de 2 ans. Le nouveau référentiel précise désormais que sera exclu du...

ODDO : 2024: set to be on top form

After several years of underinvestment, meeting the energy security challenge will require an upturn in investment. Backlogs for services companies have been replenished and the sector should, as of 2024, post an EBITDA level close to the peak in 2014. The sector provides good visibility further out via backlogs and valuations are still attractive, while the newsflow is set to remain buoyant. We favour pure players such as TechnipFMC, Subsea 7 and Vallourec (implementation of the...

ODDO : 2024 : vers une forme olympique

Après plusieurs années de sous-investissement, l’enjeu de « l’Energy Security » va nécessairement relancer les investissements. Les carnets de commandes des sociétés de services se sont regarnis et le secteur devrait, dès 2024, afficher un niveau d’EBITDA proche du point haut de 2014. Le secteur offre une bonne visibilité au-delà via les backlogs et les valorisations demeurent attractives alors que le newsflow devrait rester porteur. Nous privilégions les pure players comme Techn...

ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 11/03/2023

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ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 03/11/2023

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Tenaris : Implementation of a share buyback programme

>Underperform rating and target price of € 14 reiterated - Following the Q3 2023 results publication and conference call, we revised up our EPS estimates by 4% on average (EBITDA unchanged) mainly due to the implementation of the share buyback programme. We reiterate our Underperform rating on the stock and have lowered our target price (based on an EBITDA NTM of 4.5x). The downside may seem limited (15%), but the other players in the " tube and drilling equipment seg...

Tenaris : Mise en place d’un programme de rachats d’actions

>Opinion Sous-performance et OC 14 € réitérés - Post publication et conférence téléphonique, nous relevons notre séquence de BPA de 4% en moyenne (EBITDA inchangé) sous l’effet principalement de la mise en place du programme de rachats d’actions. Nous réitérons notre recommandation Sous-performance sur le titre et notre OC (basé sur un EBITDA N12M de 4.5x). Si le downside peut sembler limité (15%), les autres acteurs du segment Tubistes et équipements de forage (Vallo...

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ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 02/11/2023

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Tenaris : EBITDA > expected and announcement of share buybacks program...

>EBITDA 4.6% > expected - Q3 sales declined 21% sequentially to $ 3.2bn, reflecting activity and price declines throughout the Americas, lower quarterly shipments to offshore projects, lower pipeline shipments in Argentina as well as lower sales in market segments such as European mechanical products.EBITDA in Q3 2023 includes a one-off gain of $ 32m on the transfer of court awards relating to Venezuelan nationalised assets. Excluding this one-off gain, EBITDA wo...

Tenaris : EBITDA > expected and announcement of share buybacks program...

>EBITDA 4.6% > expected - Q3 sales declined 21% sequentially to $ 3.2bn, reflecting activity and price declines throughout the Americas, lower quarterly shipments to offshore projects, lower pipeline shipments in Argentina as well as lower sales in market segments such as European mechanical products.EBITDA in Q3 2023 includes a one-off gain of $ 32m on the transfer of court awards relating to Venezuelan nationalised assets. Excluding this one-off gain, EBITDA wo...

ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 10/13/2023

In an increasingly challenging macroeconomic environment, X-Fab can draw on a number of strengths to stand out, including 1/ the rollout of so-called take-or-pay agreements, 2/ exposure to buoyant markets and 3/ the repositioning of its fab in France. Management will also have to push ahead with its vast investment plan to meet customers' long-term needs and deliver on its roadmap (2022-26 adjusted EBITDA CAGR = +30%). In this report, we will look at this new profile, which is less cy...

ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 13/10/2023

Le secteur des spiritueux a été fortement attaqué depuis fin août. Le mauvais momentum du semestre en cours a gommé 8 ans de rerating. Cela constitue pour nous une opportunité de revenir sur des valeurs de qualité positionnées sur un secteur de croissance avec des fondamentaux attractifs. Nous privilégions les valeurs de qualité : Diageo et Pernod Ricard avec une préférence pour ce dernier. Le fort derating de Rémy Cointreau (Surperformance vs Sous-performance) offre une opportunité u...

ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 13/10/2023

Face à un environnement économique de plus en plus challenging, X-Fab peut compter sur plusieurs atouts pour se distinguer comme 1/ la mise en œuvre de contrats "take or pay", 2/ l’exposition à des débouchés porteurs et 3/ le repositionnement de son usine en France. Les dirigeants doivent également exécuter un vaste plan d'investissements pour répondre aux besoins à long terme des clients et délivrer leur feuille de route (TMVA EBITDA ajusté 2022-2026 = +30%). Nous revenons dans cette...

ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 10/13/2023

The spirits sector has come under heavy attack since the end of August. The poor momentum in the current half has undone 8 years of rerating. In our view this offers an opportunity to return to quality stocks positioned in a growing sector with attractive fundamentals. We prefer quality stocks: Diageo and Pernod Ricard with a preference for the latter. The strong derating suffered by Rémy Cointreau (Outperform vs Underperform) offers a unique opportunity in the short term. Campari (Un...