Nous sortons GALP de notre liste ODDO BHF European Large Caps. La valeur a réalisé une performance de +31,3% depuis son entrée le 20 mars dernier. Notre analyste adopte ce jour une opinion Neutre (vs Surperformance) sur la valeur qui a atteint notre objectif de cours. - ...
>Solid Q1 advertising trend driven by the success of TF1+ - On Tuesday, TF1 published its Q1 2024 results, which were followed by a conference call. They were in line with our forecasts for EBITA at € 37.3m (our forecast was € 37.5m). The Q1 advertising trend was solid, notably with a very good performance delivered by TF1+. This was an atypical quarter and marked by an increase in costs. The comparison base was notably relatively unfavourable for programming costs an...
>Tendance publicitaire T1 solide tirée par le succès de TF1+ - TF1 a publié mardi ses résultats du T1 2024 et a tenu sa conférence téléphonique dans la foulée. Ils sont ressortis en ligne avec nos attentes avec un EBITA de 37,3 M€ alors que nous tablions sur 37,5 M€. La tendance publicitaire a été solide au T1 avec, notamment, une très bonne performance de TF1+. Ce trimestre est atypique et marqué par une hausse des coûts. L’effet de base était notamment peu favorable...
In the run-up to the 2024 Summer Olympic Games and Euro 2024 football tournament, we have identified six stocks to favour: JCDecaux, Accor, Sodexo, adidas, Unibail-Rodamco-Westfield and easyJet. While these two major sporting events are not expected to have a significant impact on the host economies in the medium term, the microeconomic and sectoral impacts should be more marked. The tourism, transport, beverages and consumer goods sectors are expected to be the main winners. Som...
En amont des Jeux Olympiques d’été et de l’Euro de football 2024, nous identifions 6 valeurs à privilégier : JCDecaux, Accor, Sodexo, adidas, Unibail-Rodamco-Westfield et easyJet. Alors que ces deux évènements sportifs majeurs ne devraient pas avoir d’impact significatif sur les économies hôtes à moyen terme, les impacts microéconomiques et sectoriels devraient être plus marqués. Les secteurs du tourisme, des transports, des boissons et des biens de consommation devraient être l...
Waga Energy offers an innovative start-up profile in the utilities sector: i/ disruptive technology in biogas treatment, ii/ established competitive advantages, iii/ positioning on a market with strong potential (>20,000 landfills) and iv/ a robust business model based on recurring revenues. At its CMD in February 2024, the company reconfirmed its ambitions for 2026 set out at the IPO (contracts for 4 TWh and recurring revenues of € 200m). The financing secured in Q1 2024 (€ 112m base...
Waga Energy propose un profil de start-up innovante dans le secteur des utilities : i/ une technologie disruptive pour le traitement du biogaz, ii/ des avantages compétitifs établis, iii/ un positionnement sur un marché à fort potentiel (>20 000 décharges) et iv/ un modèle robuste de revenus récurrents. La société a reconfirmé lors du CMD en février 2024 ses ambitions à horizon 2026 annoncées au moment de son IPO (signature de 4 TWh et CA récurrent de 200 M€). Fort des financements ob...
>Opinion Surperformance réitérée - Nous faisons un point sur nos attentes pour le T1 de TF1. Nous tablons sur un trimestre dynamique d’un point de vue publicitaire, porté par une bonne tendance en télévision mais aussi une accélération de la croissance des activités digital (lancement de TF1+). Toutefois, ce trimestre devrait être atypique et marqué par une baisse de l’EBITA en raison de la hausse des coûts. L’effet de base est notamment peu favorable sur les coûts d...
>Outperform rating reiterated - We are issuing an update on our Q1 forecasts for TF1. We forecast momentum in the quarter from an advertising standpoint, driven by a strong trend in TV as well also a ramp-up in growth in digital activities (launch of TF1+). Nonetheless, this quarter should be atypical and marked by an EBITA decline due to the cost increase. The base effect is notably unfavourable for programming costs and the group underpinned the launch of TF1+ with...
Indra should continue its positive sequence, with Q4 results and FY 2024 guidance set to be solid. The subsequent CMD will be an opportunity to set out new targets for 2024-2026 which we hope will beat the market’s cautious outlook. We also expect strategic announcements that could crystallise the value of some assets and/or reduce the factors underpinning the discount. We have raised our target price to € 21. Outperform rating reiterated. The stock joined our ODDO BHF European Midcap...
Indra devrait poursuivre sa séquence positive, avec des résultats T4 2023 et des guidances 2024 attendues solides. Le CMD à suivre sera l’occasion d’annoncer de nouveaux objectifs 2024-26 que nous espérons supérieurs aux attentes prudentes du marché. Nous y attendons également des annonces stratégiques permettant de cristalliser la valeur de certains actifs et/ou de réduire les facteurs de décote. Nous relevons notre OC à 21 €. Surperformance réitérée. Le titre est entré dans note lis...
>A structural return to advertising growth, in our view - TF1 held a conference call following its full-year 2023 earnings release. The start of the year is encouraging and the advertising trend declared robust. Our 2024-2025 estimates are broadly unchanged. We continue to forecast a structural rebound in advertising growth, notably thanks to the ramp-up of TF1+. We thus forecast +2% in 2024, of which +4% in T1 (with digital/TF1+ revenues at +25%). The stock still loo...
>Un retour structurel à la croissance publicitaire selon nous - TF1 a tenu hier sa conférence téléphonique suite à la publication de ses résultats annuels 2023. Le début d’année est encourageant et la tendance publicitaire qualifiée de solide. Nos attentes 2024/25 sont globalement inchangées. Nous continuons de tabler sur un rebond structurel de la croissance publicitaire, notamment grâce à la montée en puissance de TF1+. Nous tablons ainsi sur +2% en 2024 dont +4% su...
GALP, TotalEnergies and Shell have discovered vast oil deposits off the coast of Namibia. Oil services companies see this as a new Eldorado. FPSO-type solutions seem to be favoured, making SBM Offshore a key player, not forgetting subsea companies such as TechnipFMC. The whole sector could help local economic development... and/or have major negative impacts on local communities, biodiversity or the fight against corruption. Not to mention the carbon lock-in. We would therefore urge i...
GALP, TotalEnergies ou Shell ont découvert de colossaux gisements de pétrole au large des côtes namibiennes. Les sociétés de services y voient un nouvel eldorado. Les solutions de type FPSO semblent être privilégiées, mettant ainsi SBM Offshore en position d’acteur incontournable, sans oublier ceux liés au subsea comme TechnipFMC. Tout le secteur pourrait aider au développement économique local… et/ou avoir des impacts négatifs importants sur les communautés locales, la biodiversité o...
>Outperform rating reiterated: many attractive points on the stock - TF1 reported its full-year 2023 results this morning. They came in more or less in line with our expectations, with EBIT of € 287m, vs our forecast of € 290m. Q4 advertising revenues were down 3% (we were expecting a 3.5% decline). So while the macroeconomic environment has stabilised (lower inflation) and TF1 also benefited from the broadcasting of 10 Rugby World Cup matches in Q4, the comparison ba...
>Opinion Surperfomance réitérée : de nombreux points attractifs sur le titre - TF1 a publié ce matin ses résultats annuels 2023 ressortis à peu près conformes à notre attente avec un EBIT de 287 M€ alors que nous tablions sur 290 M€. La croissance publicitaire du T4 est ressortie à -3% (nous tablions sur -3,5%). Certes la situation macroéconomique s’est stabilisée (moindre inflation) et TF1 a aussi profité de la diffusion de 10 matchs de la Coupe du monde de rugby au...
We upgrade our rating on TF1 to Outperform with a new target price of € 13 (versus € 10). We increase our 2023-2025e EPS estimates by an average of 10% to reflect the increase in our expectations for advertising revenue (thanks to the ramp-up of the new TF1+ digital offering) and a review of our cost model. The balance sheet is very healthy with net cash of € 510m at end-2024e, or ~30% of the market capitalisation. - >Advertising revenue growth set to improve structurally ...
Nous relevons notre recommandation à Surperformance sur TF1 avec un nouvel objectif de cours de 13 € (contre 10 €). Nos estimations de BPA 2023/25e sont relevées de 10% en moyenne sous l’effet d’un relèvement de nos attentes publicitaires (grâce à la montée en puissance de la nouvelle offre digital TF1+) et d’une revue de notre modèle de coûts. Le bilan est très sain avec une trésorerie nette de 510 M€ fin 2024, soit ~30% de la capitalisation boursière. - >Une dynamique pu...
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