reports
- Bruno Cavalier
- Jean Danjou
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
UHR SWATCH GROUP LTD. BEARER
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
DAI DAIMLER AG
AGS AGEAS SA/NV
EL ESSILORLUXOTTICA SA
BRBY BURBERRY GROUP PLC
KER KERING SA
01913 PRADA S.P.A.
MONC MONCLER SPA
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
STM STMICROELECTRONICS NV
PHNX PHOENIX GROUP HOLDINGS PLC
- Bruno Cavalier
- Jean Danjou
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
UHR SWATCH GROUP LTD. BEARER
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
DAI DAIMLER AG
AGS AGEAS SA/NV
EL ESSILORLUXOTTICA SA
BRBY BURBERRY GROUP PLC
KER KERING SA
01913 PRADA S.P.A.
MONC MONCLER SPA
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
STM STMICROELECTRONICS NV
PHNX PHOENIX GROUP HOLDINGS PLC
- Benoit Valleaux
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
Phoenix Group : 2023 operating profit a shade ahead of expectations
>Strong growth in new business in 2023 - Phoenix Group reported its 2023 results last Friday. Total cash flow generation was £ 2,024m (35%), beating the group’s updated guidance (around £ 1.8bn), boosted by a big impact from managerial actions (note also that it benefited from a gain of £ 0.4bn relating to the Part VII transfers from Standard Life and Phoenix Life announced last November). Long-term cash flow generation from new business was £ 1,514m (+23%), in line w...
- Benoit Valleaux
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
Phoenix group : RO 2023 très légèrement supérieur aux attentes
>Forte croissance des affaires nouvelles en 2023 - Phoenix Group a publié vendredi dernier son RN 2023. La génération de cash-flow total a été de 2 024 M£ (35%), supérieure à la guidance actualisée du groupe (environ 1.8 Md£) bénéficiant d’un important impact des actions managériales (rappelons également qu’il a bénéficié d’un gain de 0.4 Md£ lié aux transferts Part VII de Standard Life et Phoenix Life annoncé en novembre dernier). La génération de cash-flow à long te...
- Anthony Dick
- Michael Foundoukidis
- Thomas Zlowodzki
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 03/20/2024
We are upgrading the energy sector to Overweight vs Neutral (excluding Oil Services, already on Overweight). The recent rebound in oil prices is set to continue, driven by short, medium and long-term factors: value, cyclical, little debt and good shareholder returns. Technical analysis reveals a strong trend that is only just beginning. GALP enters our Large Caps list; CellNex exits it. - ...
- Anthony Dick
- Michael Foundoukidis
- Thomas Zlowodzki
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 20/03/2024
Nous upgradons le secteur énergie à Surpondérer vs Neutre (hors Oil Services déjà à Surpondérer). Le rebond récent des prix du pétrole va se poursuivre, soutenu par des facteurs à court, moyen et long terme. Le secteur dispose en outre de 4 atouts dans la configuration de marché actuelle : value, cyclique, peu endetté et bon retour à l’actionnaire. L’analyse technique révèle une tendance forte qui ne fait que commencer. GALP fait son entrée dans notre liste Large Caps ; CellNex en so...
- Benoit Valleaux
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
Phoenix Group : No major surprises expected to be in store from the 20...
>Sharp increase in new businesses in 2023 - Phoenix Group is due to report its 2023 net earnings on Friday 22 March. These earnings should not hold any major surprises, in view of the preliminary indications already communicated by the group. Phoenix Group indicated back in November that after the Part VII transfer of Standard Life and Phoenix Life to the same entity, it was forecasting operating cash-flow generation of around £ 1.8bn in 2023 (vs an initial target of ...
- Benoit Valleaux
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
Phoenix group : Un RN 2023 attendu sans grande surprise
>Forte hausse des affaires nouvelles en 2023 - Phoenix Group publiera son RN 2023 vendredi 22 mars. Ce résultat devrait être sans grande surprise, compte tenu des indications préliminaires déjà communiquées par le groupe. Ainsi, Phoenix Group avait indiqué en novembre dernier, qu’après le transfert Part VII de Standard Life et de Phoenix Life au sein d’une même entité, il prévoyait dorénavant une génération de cash-flow opérationnel d’environ 1.8 Md£ en 2023 (vs un ta...
- Benoit Valleaux
- Cor Kluis
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
ODDO : Excessive risk premium in view of the financial strength
The insurance sector is trading at low multiples despite positive operating momentum, in particular in P&C insurance, as a result of fears that we believe are overblown. We remain positive on the sector, which offers good visibility on EPS growth with the prospect of attractive returns of capitals. Our Top Picks among large caps are AXA (Outperform, target price € 37), Allianz (Outperform, TP € 276) and Swiss Re (Outperform, TP CHF 113) and, among other stocks, ASR (Outperform, ...
SREN SWISS RE AG
ZURN ZURICH INSURANCE GROUP LTD
HNR1 HANNOVER RUECK SE
MUV2 MUNICH REINSURANCE COMPANY
SCR SCOR SE
AGS AGEAS SA/NV
ALV ALLIANZ SE
AGN AEGON NV
G ASSICURAZIONI GENERALI S.P.A.
TLX TALANX AG
ASRNL ASR NEDERLAND NV
GCO GRUPO CATALANA OCCIDENTE S.A.
MAP MAPFRE SA
COFA COFACE SA
NN NN GROUP N.V.
PHNX PHOENIX GROUP HOLDINGS PLC
- Benoit Valleaux
- Cor Kluis
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
ODDO : Prime de risque exagérée au regard de la solidité financière
Le secteur assurance se traite à de faibles multiples malgré une dynamique opérationnelle favorable, en particulier en dommages, du fait de craintes qui nous semblent surestimées. Nous restons positifs sur le secteur qui offre une bonne visibilité sur la croissance des BPA avec des perspectives de retour de capital attractif. Nos valeurs préférées sont, au sein des grandes capitalisations, AXA (Surperformance, OC 37 €), Allianz (Surperformance, OC 276 €) et Swiss Re (Surperforma...
SREN SWISS RE AG
ZURN ZURICH INSURANCE GROUP LTD
HNR1 HANNOVER RUECK SE
MUV2 MUNICH REINSURANCE COMPANY
SCR SCOR SE
AGS AGEAS SA/NV
ALV ALLIANZ SE
AGN AEGON NV
G ASSICURAZIONI GENERALI S.P.A.
TLX TALANX AG
ASRNL ASR NEDERLAND NV
GCO GRUPO CATALANA OCCIDENTE S.A.
MAP MAPFRE SA
COFA COFACE SA
NN NN GROUP N.V.
PHNX PHOENIX GROUP HOLDINGS PLC
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
- Benoit Valleaux
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
Phoenix group : Forte croissance des affaires nouvelles
>Génération de CF à LT des affaires nouvelles en hausse - Phoenix Group a publié hier son RN du S1 2023. Pour rappel, il n’y avait pas de consensus de RN et de RO sous IFRS 17 du fait du manque de base de comparaison avant cette publication. Le groupe a généré un cash-flow à long terme des affaires nouvelles incrémentales de 885 M£ au S1 2023 (vs 430 M£ au S1 2022) supérieur aux attentes (vs notre prévision 530 M£, vs consensus 519 M£) avec 665 M£ provenant de son act...
- Benoit Valleaux
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
Phoenix Group : Strong growth of new business
>Increase in new business long-term cash generation - Phoenix Group yesterday released its H1 2023 results. As a reminder, there was no consensus for net profit or operating profit under IFRS 17 due to the lack of a comparison base prior to the publication. The group generated incremental new business long-term cash generation of £ 885m in H1 2023 (vs £ 430m in H1 2022) beating expectations (vs our estimate of £ 530m and the consensus at £ 519m) with £ 665m from its r...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
- Benoit Valleaux
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
Phoenix Group : Sizeable cash flow generation expected in H1, uncertai...
>Significant cash flow generation - Phoenix Group is scheduled to report its H1 2023 results on 18 September. As a reminder, Phoenix Group has not yet provided its 2022 figures under IFRS 17, which makes it impossible to estimate IFRS 17 earnings (and naturally no consensus is available). We expect cash flow generation to be down 29.5% to £ 670m in H1 2023 vs a high base in H1 2022, buoyed by a high level of gains from management actions carried out by the group. Our ...
- Benoit Valleaux
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
Phoenix group : Importante génération de CF attendue au S1, incertitud...
>Une génération de CF importante - Phoenix Group publiera son RN du S1 2023 le 18 septembre prochain. Pour rappel, Phoenix Group n’a pas encore fourni ses chiffres pour l’année 2022 en IFRS 17, ce qui rend impossible toute prévision de résultat en IFRS 17 (et naturellement aucun consensus n’est disponible). Nous prévoyons une génération de cash-flow en baisse de 29.5%, à 670 M£ au S1 2023 vs une base élevée au S1 2022, soutenue par un niveau élevé de gains provenant d...
- Antonio Rodriguez Vicens
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 14/03/2023
La notion d’Energy Security, apparue avec le conflit entre la Russie et l’Ukraine, vient renforcer celle de supercycle, plusieurs fois évoquée. La reprise des investissements n’est plus hypothétique et devrait se poursuivre au moins sur les 5 prochaines années, non seulement dans le GNL mais aussi en offshore. Nous relevons nos attentes de Capex 2022/26 de 10%, qui devraient dépasser le précédent point haut de 2014 à cet horizon. Dans ce contexte, nous privilégions Technip Energies, T...
SN. SMITH & NEPHEW PLC
FRA FRAPORT AG
WCH WACKER CHEMIE AG
OSE OSE IMMUNOTHERAPEUTICS SA
QIA QIAGEN NV
PA8 PAION AG
HNR1 HANNOVER RUECK SE
TNG TRANSGENE SA
AFX CARL ZEISS MEDITEC AG
A1XAEB QUANTUM GENOMICS
RHK RHON-KLINIKUM AG
ABVX ABIVAX SA
FAGR FAGRON SA
IPH INNATE PHARMA SA CLASS A
VLS VALNEVA SE
MKEA MAUNA KEA TECHNOLOGIES SA CLASS O
ALCLS CELLECTIS SA
ALCAR CARMAT SA
FIE FIELMANN AG
GNFT GENFIT SA
SIGHT GENSIGHT BIOLOGICS SA
DIM SARTORIUS STEDIM BIOTECH SA
ADOC ADOCIA SA
COLO B COLOPLAST A/S CLASS B
POXEL POXEL SA
COPN COSMO PHARMACEUTICALS NV
ALVAL VALBIOTIS SA
ALTHX THERANEXUS SA
MEDCL MEDINCELL SA
PHNX PHOENIX GROUP HOLDINGS PLC
SYAB SYNLAB AG
AZE AZELIS GROUP NV
AELIS AELIS FARMA SA
EAPI EUROAPI
STMN STRAUMANN HOLDING AG
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
BAI BENEVOLENTAI
P911 DR. ING. H.C. F. PORSCHE AKTIENGESELLSCHAFT
- Antonio Rodriguez Vicens
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 03/14/2023
The idea of energy security, which emerged with the conflict between Russia and Ukraine, has strengthened that of the supercycle, as previously highlighted. The upturn in investment is no longer hypothetical and is set to continue over the next five years at least, not only in LNG but also offshore. We have raised our 2022-2026 capex expectations by 10%, with the previous high of 2014 set to be topped by then. Against this backdrop, we prefer Technip Energies, Technip FMC and Valloure...
SN. SMITH & NEPHEW PLC
FRA FRAPORT AG
WCH WACKER CHEMIE AG
OSE OSE IMMUNOTHERAPEUTICS SA
QIA QIAGEN NV
PA8 PAION AG
HNR1 HANNOVER RUECK SE
TNG TRANSGENE SA
AFX CARL ZEISS MEDITEC AG
A1XAEB QUANTUM GENOMICS
RHK RHON-KLINIKUM AG
ABVX ABIVAX SA
FAGR FAGRON SA
IPH INNATE PHARMA SA CLASS A
VLS VALNEVA SE
MKEA MAUNA KEA TECHNOLOGIES SA CLASS O
ALCLS CELLECTIS SA
ALCAR CARMAT SA
FIE FIELMANN AG
GNFT GENFIT SA
SIGHT GENSIGHT BIOLOGICS SA
DIM SARTORIUS STEDIM BIOTECH SA
ADOC ADOCIA SA
COLO B COLOPLAST A/S CLASS B
POXEL POXEL SA
COPN COSMO PHARMACEUTICALS NV
ALVAL VALBIOTIS SA
ALTHX THERANEXUS SA
MEDCL MEDINCELL SA
PHNX PHOENIX GROUP HOLDINGS PLC
SYAB SYNLAB AG
AZE AZELIS GROUP NV
AELIS AELIS FARMA SA
EAPI EUROAPI
STMN STRAUMANN HOLDING AG
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
BAI BENEVOLENTAI
P911 DR. ING. H.C. F. PORSCHE AKTIENGESELLSCHAFT
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Thank you, your report is ready.
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