>CA T1 : +5.3% en organique (vs css à 4.5%) - Schneider Electric a publié ce matin un chiffre d’affaires T1 à 8 606 M€, en progression de 1.3% en publié. La croissance organique affiche une hausse de 5.3% (ODDO BHF 3.7%, css 4.5%).L’écart s’est encore creusé en termes de performance, avec une division Energy Management qui reste en forte croissance (+8.9% en organique), tandis que la divison Industrial Automation affiche un recul de 6.6% en organique, 1er trimes...
>Q1 2024 results below expectations driven by automotive and an acceleration of the ongoing correction - This morning, STM reported its Q1 2024 results which were clearly below expectations. Revenues were $ 3,465m, down 19,1% q-o-q and down 18.4% y-o-y, below consensus at $ 3.6bn. Guidance was for revenues at $3.6bn, a q-o-q decrease of 15.9%, +/- 350bp. The gross margin was 41.7% also clearly below consensus at 42.3% (guidance was at 42.3% +/- 200bp). EBIT stood at $...
>Neutral rating reiterated, target price based on the consortium bid - Believe yesterday evening reported Q1 revenues that came in slightly below our estimate with adjusted organic growth of 16% whereas we looked for 20%. The first quarter was therefore a little softer than anticipated. The group held a conference call afterwards in which it indicated that it expects an acceleration in organic growth in the rest of the year. The management confirmed all of their grow...
>Q1 2024 results below expectations driven by automotive and an acceleration of the ongoing correction - This morning, STM reported its Q1 2024 results which were clearly below expectations. Revenues were $ 3,465m, down 19,1% q-o-q and down 18.4% y-o-y, below consensus at $ 3.6bn. Guidance was for revenues at $3.6bn, a q-o-q decrease of 15.9%, +/- 350bp. The gross margin was 41.7% also clearly below consensus at 42.3% (guidance was at 42.3% +/- 200bp). EBIT stood at $...
>Publication du CA T1 en ligne avec nos attentes - Crit publie un CA T1 de 584.5 M€ (582.1 M€ estimé) vs 583 M€ YoY en hausse de 0.3% et 0.1% en organique. Il est le reflet d’un début d’année difficile pour le marché du Travail Temporaire dans la foulée de la fin de l’année passée. Le CA TT ressort ainsi à 468.3 M€ (470.2 M€ estimé) vs 479.8 M€ YoY en repli de 2.4% et -2.5% en organique mais -1% à nombre de jours ouvrés constants (CJO). Le CA TT France ressort à 339.5...
>Q1 2024 revenues: mirror effect - Unsurprisingly, the group was hit by a sharp decline in its revenues. They came in at € 836.4m (€ 799.2m estimated) vs. € 1,051.6m, down 20.5% and -12.7% organically (vs -20% organically estimated). The volume effect was predominant at -€ 1,25.7m (-12%) and the forex effect at -€ 85.8m (-8.1%). Lastly, the price/mix effect was more limited than expected at -€ 7.7m (-0.7%). The group published Q1 EBITDA at € 203.9m (€ 186.4m est.) v...
>Un cash burn opérationnel en net recul - Adocia a publié hier soir ses chiffres au titre de l’exercice 2023. Les produits opérationnels sur la période ressortent à 6 M€ (vs 17.3 M€ en 2022 dont un milestone de 4.8 M€ reçu dans le cadre de son partenariat en Chine). Les charges opérationnelles courantes sont en baisse de 31% à 20.3 M€ sous l’effet du recul des charges R&D à 14.8 M€ (vs 25.9 M€ en 2022). Il en résulte une perte courante de -14.2 M€ (contre -12.9 M€ un ...
>Q1 up 16% and excellent order intake once again - Exail Technologies published yesterday evening Q1 sales higher than our expectations, up 16% y-o-y to € 79.5m (vs € 75.5m est). The Navigation & Maritime Robotics division increased by 18% y-o-y to € 60.8m thanks to the strong acceleration in deliveries of inertial units (in line with Q4 2023) while in underwater robotics, the group has continued to benefit from the Belgian-Dutch programme as well as new service and ...
>CA T3 2024 au-dessous de nos attentes - La Française de l’Energie a publié hier soir son CA T3 23/24 (de janvier à mars). Celui-ci est ressorti à 9.2 M€, en dessous de nos attentes à 10,5 M€, en baisse de 11.5% par rapport au T3 22/23 et en ligne par rapport au T2 2024 (9.5 M€). Par activité, le CA électricité est ressorti à 5.8 M€ en baisse de 13% par rapport au T3 2023 (6.7 M€) impacté par la baisse des prix en partie compensée par la croissance des volumes. Le C...
Après avoir frôlé vendredi la barre des 495 points qui aurait pu déclencher la poursuite de la correction, le marché a ensuite bien rebondi. Notre analyse technique met en lumière une configuration où nous ne serions qu’au début d’un rallye puissant. Objectif 622 points (+11%) d’ici à la fin de l’année confirmé sur le Stoxx 600. Préférer les banques aux assurances à court terme. >...
>EBIT T1 >3% au consensus - L’EBIT ressort à 532 MCHF (+16.3% à pcc et -8.3% en réel), au-dessus du consensus (515 MCHF) et de nos attentes (491 MCHFe). Le niveau de croissance en monnaie locale ressort à 17.1%, soit globalement en ligne avec le T4 (18.3%,) tiré par une contribution des acquisitions de 3.4% au T1. Par rapport à nos estimations, l’EBIT est supérieur à nos attentes dans toutes les divisions à l’exception de la branche Solution & Products (-4% vs nos est...
>Opinion Neutre réitérée, objectif de cours calé sur l’offre du consortium - Believe a publié hier soir son CA T1 ressorti légèrement inférieur à notre attente avec une croissance organique ajustée de 16% alors que nous tablions sur 20%. Le 1er trimestre a donc été un peu plus mou qu’attendu. Le groupe a tenu sa conférence téléphonique dans la foulée durant laquelle il a indiqué tabler sur une accélération de la croissance organique sur le reste de l’année. Il confir...
>Q1 sales in line, volumes down sharply, price/mix still positive - Yesterday after trading, Michelin reported Q1 2024 sales of € 6,642m, down 5% (-3% at constant exchange rates), broadly in line with expectations (€ 6,679m, ODDO BHF € 6,613m). As expected, volumes were down at the start of the year (-4.1%, consensus -3.4%), even though they already showed a clear sequential improvement (-7.4% in Q4 2023), while the price/mix component remained robust (+0.7% vs consen...
>Résultats 2023 : bonne tenue de la MOA mais bottom-line en baisse - AAA a dévoilé hier ses résultats 2023. Pour un CA (déjà publié) de 365.6 M€, en croissance de 14% dont ~1% org d’après nos calculs, le ROA (équivalent EBITDA) ressort à 35.7 M€, légèrement supérieur à notre attente (vs ODDO BHF 34.9 M€). La MOA s’affiche ainsi à 9.8%, quasiment stable y-o-y (-20 pb), une performance honorable dans un contexte de marché moins favorable. Cela tient, selon nous, au posi...
>France: market in need of rebalancing and the risk of a return of Altice France - Orange’s Q1 2024 results are a reminder of the market’s current disequilibrium: Iliad and Bouygues are capturing 80% of revenue growth on the market (vs Orange ~20% excluding wholesale which is down), including 100% of net internet growth (Orange 0%) and 80% of net growth in mobile contracts (Orange ~20% - cf. page 1). Admittedly, the fall in Orange’s customer base seems limited to 1% p...
>MB T1 stable à 18.9 M€ (vs 17.6 M€e) - Au titre du T1 2024, HighCo a publié hier soir une Marge Brute stable à 18.9 M€ (+0.5%), alors que nous attendions une baisse de 6% à 17.6 M€. Cet écart provient essentiellement d’une performance meilleure qu’attendu du pôle Activation qui compense totalement la baisse des activités Mobile et Régie & Conseil/Retail. Dans le détail : 1/ le pôle Activation ressort en progression de 12.8% bénéficiant de la forte hausse des volumes ...
>Slower growth over the coming quarters? - Highlights from yesterday’s meeting:1/ Q1 was a good quarter, but growth in Q1 (+13% cc) seems unlikely to be extrapolated: i/ new generic versions of Somatuline are set to reach Europe and North America in H2 2024/early 2025, ii/ Cabometyx benefited from a cut-off effect, resulting in a favourable cumulative impact of =€ 20me in Q1.Management remains optimistic about Dysport (market share gains and indication exten...
>Bottom line below expectations but solid FCF generation - Lectra has reported Q1 revenue of € 129.6m, just above our estimate of € 128.2m, up 5% year-on-year including Launchmetrics (down 2% like-for-like). Unsurprisingly, revenue from new systems fell by 11% year-on-year, while recurring revenue remained favourable, up 14% year-on-year (up 5% like-for-like). Recurring EBITDA came to € 21.1m, reflecting a 30 bp improvement in EBITDA margin despite the dilutive imp...
>France : un marché à rééquilibrer et le risque d’un retour d’Altice France - Le T1 2024 d’Orange rappelle le déséquilibre actuel du marché : Iliad et Bouygues captent 80% de la croissance de CA du marché (vs Orange ~20% en excluant le wholesale en recul), dont 100% de la croissance nette internet (Orange 0%) et 80% de la croissance nette des contrats mobile (Orange ~20% - Cf. page 1). Certes, le recul du parc d’Orange semble limité à 1% par an ; mais le risque nous s...
>We roughly expect more of the same - While reiterating that it is seeing signs of market stabilisation, DSM-Firmenich has maintained a cautious stance in its market communication in Q1 24 and is not (yet) assuming much regarding a potential inflection in trading conditions. The challenging destocking and pricing environment in mainly ANH and HNC end-markets persists, and we do not expect significant improvements in Q1 24. We estimate € 3,150bn revenues and € 469m adj...
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