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Investment im Fokus - Verve Group SE - 07.03.2025

Starkes Neukundengeschäft und ausgeweitete Werbe-budgets sorgen für Rekordgeschäftsjahr, Kursziel er-neut angehoben
Am 27.02.2025 hat Verve seine vorläufigen Geschäftszahlen 2024 veröffentlicht. Hiernach hat der Betreiber einer vollintegrierten Werbesoftwareplattform (sog. Ad-Tech-Plattform) dank eines starken organischen Wachstums mit einem deutli-chen Umsatzanstieg um 35,7% auf 437,01 Mio. € (VJ: 321,98 Mio. €) ein Rekord-jahr verzeichnet und konnte damit signifikant von der voranschreitenden Werbe-markterholung profitieren. Insbesondere das dynamische Wachstum im vierten Quartal um 46,0% (davon 24,0% organisches Wachstum, ohne Jun-M&A und Währungseffekte) auf 144,20 Mio. € (Q4 2023: 98,7 Mio. €) hat hierzu wesentlich beigetragen, wobei das Schlussquartal ebenfalls mit neuen Bestwerten auf Um-satz- und Ergebnisebene abgeschlossen wurde.

Neben den deutlichen organischen Wachstumsimpulsen (erzieltes organisches Wachstum: ca. 24,0%) hat auch die im Sommer 2024 durchgeführte Jun Group-Übernahme das Wachstumstempo nochmals erhöht. Laut Unternehmensanga-ben verläuft die Konzernintegration dieser erworbenen Technologiegesellschaft planmäßig. So schreitet die technologische und personelle Integration gut voran, wobei bereits die ersten Erfolge hieraus sichtbar werden in Form einer deutlich erhöhten organischen Wachstumsrate des Jun-Geschäfts in Höhe von 10,0% im vergangenen Geschäftsjahr 2024 (VJ: 1,0%).

Die äußerst positive Geschäftsentwicklung spiegelte sich auch auf allen Ergeb-nisebenen wider. So konnte mit einem erzielten EBITDA in Höhe von 128,52 Mio. € das starke Vorjahresniveau (VJ: 128,46 Mio. €) sogar leicht übertroffen werden. An dieser Stelle ist jedoch anzumerken, dass der Vorjahreswert durch eine einge-tretene Neubewertung der AxesInMotion earn-out Zahlungsverbindlichkeit (positi-ver Sondereffekt von 62,76 Mio. €) erheblich positiv beeinflusst wurde. Korrigiert um Sondereffekte (z.B. M&A- und Restrukturierungskosten oder Neubewertung von Bilanzposten) ergab sich ein deutlicher Anstieg des bereinigten um 40,0% auf 133,25 Mio. € (VJ: 95,17 Mio. €).

Mit der Veröffentlichung seiner vorläufigen Geschäftszahlen hat der Ad-Tech-Konzern ebenfalls einen groben Ausblick auf das aktuelle Geschäftsjahr 2025 gegeben und beabsichtigt diese Guidance im weiteren Jahresverlauf (voraus-sichtlich im Auftaktquartal) nochmals zu konkretisieren. So rechnet das Verve-Management, auch vor dem Hintergrund eines bereits guten Jahresauftaktge-schäfts für das laufende Geschäftsjahr mit einem zweistelligen organischen Wachstum, wobei diese angepeilte deutliche Geschäftsexpansion v.a. durch die verstärkte Vermarktung von ID-losen Werbelösungen und einem erwarteten star-ken US-Werbemarkt (Verve’s Kernmarkt) erzielt werden soll.

Parallel zu der Herausgabe eines allgemeinen Ausblicks auf das laufende Ge-schäftsjahr hat das Verve-Management seine mittelfristige Guidance (Umsatz CAGR: 25,0-30,0%; Adj. EBITDA-Marge: 30,0-35,0%) erneut bestätigt. Entspre-chend rechnet die Technologiegesellschaft auch über die aktuelle Geschäftsperi-ode hinaus mit einer anhaltend hohen Wachstumsdynamik in Form von zweistel-ligen profitablen Wachstumsraten.

Basierend auf diesen Prognosen und dem erstmaligen Einbezug des Geschäfts-jahres 2027 in unsere Detailschätzperiode, was auch zu einer höheren Aus-gangsbasis für die Schätzungen der darauffolgenden Geschäftsjahre führte, ha-ben wir unser bisheriges Kursziel deutlich auf 8,30 € je Aktie (bisher: 6,70 € je Ak-tie) angehoben. In Anbetracht des aktuellen Kursniveaus vergeben wir damit wei-terhin das Rating „Kaufen“ und sehen unverändert ein deutliches Kurspotenzial in der Verve-Aktie.