Aumovio : Vendre moins pour gagner plus ?

Issu du spin-off de Continental, Aumovio est un équipementier automobile à forte intensité technologique engagé dans une transformation avancée. Après plusieurs années de restructuration, le groupe a réorienté son portefeuille vers la rentabilité et la génération de cash plutôt que vers la croissance des volumes. Nous voyons un point d’inflexion clair, avec une meilleure visibilité sur les marges (de 2.5% en 2024 à 4.5% en 2026e puis 5.4% en 2028e, estimations ODDO BHF), une reprise progressive du FCF et une structure bilancielle qui se distingue dans l’univers des équipementiers européens. Malgré ces progrès, le titre continue de se traiter avec une décote marquée par rapport à ses pairs européens. Nous initions la couverture à Surperformance avec un OC de 50 €, car nous voyons un potentiel de revalorisation attractif à court et moyen terme, tout en reconnaissant que le profil de long terme demeure plus spéculatif.