La BCE, demain et en 2026

Il y a deux catégories de banquiers centraux : les pragmatiques et les obsessionnels. Isabel Schnabel, l’influente membre du Board de la BCE, est de la deuxième catégorie. Elle voit des risques inflationnistes partout. Une croissance approchant péniblement 1% en zone euro, inflation ! La relance budgétaire visant à sortir l’Allemagne d’une longue stagnation, inflation ! Jugeant que la politique monétaire pourrait devenir trop accommodante, elle lance déjà le débat sur une hausse des taux. C’est prématuré et dangereux. On peine à anticiper la moindre surchauffe de la zone euro à horizon visible. Les risques baissiers n’ont pas tous disparu. A défaut de baisser ses taux, la BCE doit garder la flexibilité de la faire.