Paprec : Focus Emission

Paprec revient sur le marché obligataire pour émettre 850 m EUR en deux tranches, à 5 et 7 ans, qui serviront à refinancer les deux obligations émises il y a deux ans et qui ont des coupons élevés, de respectivement 6.5% (300 m EUR, 2027) et 7.25% (500 m EUR, 2029). L’objectif est de rallonger les échéances du groupe mais aussi de profiter de la baisse des taux et de la compression des spreads depuis deux ans pour se refinancer dans de meilleures conditions et réduire ainsi ses charges financières. Les obligations PAPREC 2027 et 2029 devraient être remboursées par anticipation en utilisant la clause de remboursement anticipé à 103% sur 10% de l’encours et en en exerçant la clause de make-whole à 50bp pour le solde. Les nouvelles obligations seront également émises en format « green ». Comme les précédentes, elles sont « senior secured » et sont notées « BB » par S&P, i.e. au même rang que la note de l’émetteur, avec un « recovery rate » estimé entre 50% et 70%, tandis que Fitch leur attribue un cran de « séniorité » supplémentaire et les note « BB+ ».