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INFORME DIARIO 01 OCTUBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: AENA, REPSOL, ROVI, SANTANDER, TALGO.

Shutdown en la administración estadounidense
Avances en las bolsas europeas, que presentaron subidas a pesar de que las noticias desde EE.UU. ya apuntaban a un cierre del gobierno. En este sentido, el Senado rechazó la resolución republicana que habría mantenido la financiación del gobierno hasta el 21/11 al no incluir la extensión de los subsidios sanitarios (Affordable Care Act), lo que podría afectar a unos 750.000 empleos públicos. En el STOXX 600 los mejores sectores fueron defensivos como Hogar y mixtos como Retail, mientras que cíclicos como Energía por segunda jornada consecutiva y Viajes&Ocio terminaron con las mayores caídas. Por el lado macro, en Alemania el número de parados de septiembre se incrementó por encima de lo esperado, la inflación preliminar de septiembre repuntó más de lo previsto y las ventas al por menor de agosto se contrajeron de forma inesperada. En R. Unido el PIB final del 2T’25 mejoró hasta el 1,4% a/a. En EE.UU. la confianza del consumidor de la Conference Board de septiembre continuó retrocediendo con un 20% de los consumidores preocupados por la dificultad para encontrar trabajo aunque las vacantes de empleo (JOLTs) de agosto repuntaron de manera inesperada. En cuanto a la política nacional, D. Trump anunció un acuerdo con Pfizer para vender medicamentos a menor precio. Desde la Fed, L. Logan ve un mercado cerca del pleno empleo y poco espacio para bajar tipos mientras que A. Goolsbee preferiría no bajar los tipos antes de que se impongan la nueva ronda de aranceles. En Japón el índice manufacturero y el no manufacturero Tankan mejoraron en línea con lo esperado para el 3T’25. Por último, la OPEP+ estaría negociando un incremento entre 411.000 y 500.000 b/d a partir de noviembre (vs 137.000 de octubre) con el objetivo de incrementar hasta 1,65 M b/d a medio plazo, aunque posteriormente fue desmentido por el cartel.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían planas, aunque la apreciación del euro podría pasar factura durante la sesión. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con recortes del -0,5% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,67% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con recortes (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón -1,0%).
Hoy en la Eurozona el PMI manufacturero final de septiembre y la inflación de septiembre. En EE.UU. el ISM manufacturero de septiembre, la encuesta de empleo privado ADP de septiembre y el gasto en construcción de agosto.


ESPAÑA

TALGO. Rdos. flojos deteriorándose vs 1T’25 y con incremento de deuda. INFRAPONDERAR
El EBITDA 1S’25 se sitúa en -16,5 M euros, impactado por la renegociación del contrato de DB y el cierre del proyecto LACMTA (conocido). Excluyendo estos impactos el EBITDA 1S’25 se habría situado en 23,4 M euros (-42,8% vs -32,3% en 1T’25) con un margen del 7,7% (vs 8,8% en 1T’25 y 11,8% en 1S’24). La DFN 1S’25 se incrementó hasta los 467 M euros (> 10x DFN/EBITDA). Actualmente la compañía se encuentra en proceso de fortalecimiento de su estructura de capital enmarcado dentro de la entrada de Jainaga y el consorcio vasco con el 29,8% de Pegaso (esperan cerrar antes de final de año). A pesar del mal performance en el año (-18,4% en absoluto y -51,8% vs IBEX) el impacto podría ser negativo por el deterioro de la cuenta de resultados, el incremento de la deuda y porque la operación de fortalecimiento de capital y refinanciación se está dilatando en el tiempo y aún se encuentra pendiente de oficializar.