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INFORME DIARIO 06 AGOSTO + RDOS. EUROPA 2T’25. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: IBERDROLA, SOLARIA. EUROPA: AHOLD DELHAIZE, BAYER.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Poco movimiento en los mercados
Jornada de más a menos y de escaso volumen en las bolsas europeas, donde el calendario de Rdos. y la posible bajada de tipos por parte de la Fed en septiembre siguen marcando el protagonismo. Así, en el STOXX 600 la mayoría de los sectores (16/20) cerraron con ganancias, liderados por Autos y R. Básicos frente a B. de Consumo y Utilities que fueron los que más cayeron. Por el lado macro, en la Eurozona el PMI de servicios final se revisó a la baja aunque continuó en zona compatible con la expansión. En España la producción industrial de junio repuntó en contra de lo esperado. En EE.UU. el ISM no manufacturero cayó en contra de lo esperado y la balanza comercial de junio disminuyó más de lo esperado. En materia arancelaria, D. Trump volvió a amenazar a Europa con aranceles del 30% si no cumplía con la inversión de 600.000 M de dólares en EE.UU. en los próximos 3 años. En Rdos. Empresariales en EE.UU., Pfizer, Zoetis y Fox presentaron mejor, Marriot en línea y Yum! peor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ligeras subidas, prolongando la racha alcista de esta semana. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,35% (el S&P 500 terminó con caídas del -0,25% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,08%, Nikkei de Japón +0,54%).
Hoy en la Eurozona las ventas al por menor de junio. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Uber, Walt Disney y McDonalds entre otros.


EUROPA

AHOLD DELHAIZE. Rdos. 2T’25 ligeramente mejores en EBIT, mantienen guidance’25. SOBREPONDERAR
Rdos. 2T’25 ligeramente mejores en EBIT (917 M euros; -1,7% vs -2,9% BS(e) y -2,7% consenso) por una positiva evolución en ventas (+4,0% LfL en 2T’25 vs +3,4% esperado), y evolución de los márgenes en línea, donde el negocio en Europa se mantiene estable (~39% EBIT; +2 pbs en margen hasta el 3,7%) mientras que en EE.UU. sigue presionado (-31 pbs hasta el 4,35% y vs 4,40 pbs esperados). Con todo, el margen EBIT del Grupo en 2T’25 se sitúa en el 4,0% (-21 pbs; en línea con lo esperado). Mantienen guidance’25 de margen EBIT c.4% (vs 4% consenso) y crecimiento en BPA de un dígito medio/alto (vs c.+2%/3% consenso ahora) basado en un tipo de cambio euro/dólar de 1,10, lo que debería dar soporte al valor (sube c.+9% en 2025, c.+2% vs Euro STOXX 50).

BAYER. Confirman Rdos. 2T’25 y previsiones preliminares. SOBREPONDERAR
Ha publicado Rdos. 2T’25 completos sin sorpresas en operativo frente a lo prepublicado el pasado 31/07, donde el EBITDA se situó muy por encima de lo esperado (-0,3% vs -11,3% BS(e) y -11,3% consenso), si bien en ventas estuvieron prácticamente en línea (-3,6% vs -3,0% BS(e) y -3,2% consenso), resultando en unos márgenes muy positivos y por encima de lo previsto (19,6% vs 17,3% BS(e) y consenso). Además, recordamos que con la prepublicación BAYN también elevó el guidance (incluyendo efectos de las tarifas y divisa): (i) ventas 44.000/46.000 M euros (vs 43.000/45.000 M euros anterior; 46.222 BS(e) y 45.849 consenso); (ii) EBITDA 9.200/9.700 M euros (vs 9.000/9.500 M euros; 9.372 BS(e) y 9.389 consenso). Hoy hay conference call a las 14:00h. No esperamos impacto dado que no hay sorpresas frente a lo prepublicado.