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INFORME DIARIO 23 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ALMIRALL, INDRA SISTEMAS, SECTOR ELÉCTRICO Y ENERGÍA. EUROPA: VINCI.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Tensión geopolítica en Irán en aumento
Las bolsas europeas frenaron en la semana su avance, afectados en cierta medida, por el ruido geopolítico en torno a Irán y los preparativos previos del ejército americano ante una posible acción militar en la zona. Así, en el STOXX 600, Farma y Utilities fueron los peores sectores frente a las ganancias de Bancos y B. de Consumo (Lujo). Por el lado macro, en R. Unido las ventas al por menor de enero subieron por encima de lo esperado. En la Eurozona los PMIs preliminares de febrero ambos repuntaron (aunque servicios resultó peor y manufacturero mejor de lo esperado). En EE.UU. los PMI’s de febrero retrocedieron más de lo esperado y el PIB 4T’25 creció menos de lo esperado lastrado por el shutdown pero el consumo y la inversión fueron el motor de la economía. La confianza del consumidor de la Universidad de Michigan fue revisada inesperadamente a la baja. En materia comercial, el tribunal falló en contra de los aranceles de Trump fundamentados en la Ley federal lEEPA lo que deja en el aire 170.000 M dólares en ingresos. La resolución no dictaminó si el gobierno tendrá que devolver lo recaudado y el alivio será transitorio para los demás países porque D. Trump ya ha anunciado un arancel general del 15% por 150 días invocando la sección 122 de la Ley de Comercio de 1974 (exceptuando cualquier producto que tenga aranceles sectoriales). Mientras, la Eurozona exige que se cumplan los acuerdos comerciales y amenaza con congelar el pacto alcanzado en 2025. Los cambios de los aranceles dejan son más beneficiosos para China, India, Brasil y Canadá.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían con descensos, pero con un comportamiento mixto, donde Alimentación, B. Consumo y R. Básicos se verían respaldados por el giro en los aranceles. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas de -0,7% (el S&P 500 terminó el viernes con subidas del +0,1% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón cerrado y el Kospi surcoreano +0,5%).
Hoy en Alemania el IFO de febrero. En México el IGAE de diciembre. En EE.UU. los pedidos de fábrica de diciembre y pedidos de bienes duraderos En Rdos. Empresariales 4T’25 en EE.UU. Dominos Pizza, Viper Energy, Black Stone entre otros.



ESPAÑA

ALMIRALL. Rdos.4T’25 en línea en operativo y caja. Guidance’26 en línea con consenso. SOBREPONDERAR
Rdos.4T’25 en línea en EBITDA (52 M euros vs 52 M BS(e) y 53 M consenso;+4% vs 4T’24). Buena evolución de la DFN, que disminuyó -21 M euros hasta cerrar con una caja neta de -2 M euros (vs DFN ~3 M BS(e); 0x DFN/EBITDA). Anuncia guidance’26 de crecimiento en ventas entre +9% y +12% (vs +11% consenso) y EBITDA entre 270/290 M euros, (punto medio 280 M euros; +20% vs 2025), en línea con el consenso (280 M euros; 270 M euros BS(e)). No esperamos impacto relevante tras haber subido un +5% en el año (+0% vs IBEX). Nosotros haremos “roll over” y revisaremos estimaciones +3% promedio en EBITDA 2026-28e con un impacto estimado en P.O. de +20% hasta niveles de 15,0 euros/acc.(+12% potencial). Ponemos P.O. Bajo Revisión.