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INFORME DIARIO 21 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’26. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ENAGÁS, INDRA, NEINOR HOMES, PUIG BRANDS, SECTOR ELÉCTRICO, TALGO. EUROPA: UNICREDIT.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’26 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Caídas antes del final de la tregua
El nuevo bloqueo del estrecho de Ormuz y la falta de avances en las negociaciones provocó ventas en las bolsas europeas. En un STOXX 600 a la baja, dentro de los pocos sectores en verde destacaron Energía (beneficiado por el rebote del petróleo) y Telecomunicaciones mientras que Viajes&Ocio y Bancos sufrieron las mayores pérdidas. Sin datos macro a destacar, la atención estuvo en el frente geopolítico donde D. Trump reiteró que el bloqueo marítimo a Irán se mantendrá hasta que haya un acuerdo y advirtió que es muy improbable prorrogar el alto al fuego (finaliza este 21 de abril) aunque dejó una puerta abierta a hacerlo si ve signos de progreso en las conversaciones. Mientras, Irán todavía no ha confirmado que asistirá a las negociaciones ante la férrea presión de no hacerlo por parte de la Guardia Revolucionaria.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas inferiores al +0,5% ante las perspectivas de nuevas negociaciones entre EE.UU. e Irán. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,21% (el S&P 500 terminó con avances del +0,76% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,10%, Nikkei de Japón +1,19% y el Kospi surcoreano 2,32%).
Hoy en R. Unido la tasa de paro ILO de febrero y el número de parados de marzo. En Alemania el índice ZEW de abril. En la Eurozona el índice ZEW de abril. En EE.UU. las ventas al por menor de marzo y las viviendas pendientes de venta de marzo. Ratificación de K. Warsh como Presidente de la Fed. En Rdos Empresariales 1T’26 en EE.UU. DR Horton, Equifax, Halliburton, 3M, MSCI y Northern Trust entre otros.

ESPAÑA

ENAGÁS. Rdos. 1T’26 en línea, cierra la compra de Teréga y completa venta del 40% de Enagas Renovable. SOBREPONDERAR
Rdos. 1T’26 en línea con guidance, BS (e ) y consenso donde el EBITDA 1T’26 se sitúa en 147,6 M euros (-9,9% vs 1T’25, vs -7% consenso y -10% BS (e)), por comparativa decreciente de los ingresos regulatorios -parcialmente compensados por otros ingresos y buen desempeño de participadas- y el BDI 1T’26 en 56,9 M euros (-12,7% vs 1T’25, vs -18% BS (e) y -12% consenso). La DFN 1T’26 se sitúa en 2.456 vs 2.475 4T’25. Por otro lado, ENAG anuncia que ha completado la venta del 40% de Enagás Renovable a Hy24 por 48 M euros, manteniendo una participación del 20% en la compañía, con un impacto positivo en BDI 2026e c. 9,5 M euros (4% BDI’26e) y que completa la compra de 31,5% de Teréga a GIC por 573 M euros (13% capitalización, 23,8% DFN’26e), reforzando su presencia en redes de transporte de gas en Francia. No esperaríamos impacto de estos Rdos, si bien la acogida de las operaciones corporativas debería tener cierto impacto positivo, con un precio de adquisición de Teréga inferior al barajado previamente (600 M euros). Recordamos que estas operaciones entrarían dentro de la estrategia de inversiones del plan 25-30. Hoy no habrá Conference.

EUROPA

UNICREDIT: Reflexiones y planes en Commerzbank (CBK). SOBREPONDERAR
En presentación ayer a las 9:00h, UCG considera que CBK está sobrevalorado y justifica su rerating en la prima por M&A. En caso de combinación UCG proyecta un BDI’28 individual para CBK de 5.100 M euros (+13% vs cons.). UCG intenta moderar así la ambición de los accionistas de CBK en una muy probable, en nuestra opinión, revisión al alza de la oferta +20% hasta niveles actuales. A ese nivel creemos que no será difícil que alcance la aceptación del 0,01% del capital que necesita para seguir adquiriendo acciones en mercado. El peor perfomance de UCG ayer (-5,3% UCG vs +1,2% CBK vs -1,3% EuroStoxx50) fue una reacción de corto plazo lógica en la que se pone de manifiesto que UCG tendrá que mejorar la oferta (pero de forma limitada).