Research Note - Nebelhornbahn AG
Erfolgreicher Abschluss der Kapitalerhöhung zur Finanzierung des Großprojekts „Erneuerung Nebelhorn-Hauptbahn“; Strategie zur Erhöhung der Beförderungsqualität sowie der Erschließung weiteren Wachstumspotenzials kann nun umgesetzt werden
Die Nebelhornbahn-AG hat am 30. Oktober 2018 den erfolgreichen Abschluss der geplanten Kapitalerhöhung bekannt geben. Im Zuge der Kapitalerhöhung wurden sämtliche 338.000 angebotenen neuen Aktien gegen Bareinlage bei bestehenden Aktionären sowie neuen Investoren erfolgreich platziert.
Durch die Platzierung der neuen Aktien sind dem Unternehmen ca. 9,6 Mio. € (Brutto-emissionserlös) an liquiden Mitteln zugeflossen. Infolge der Kapitalerhöhung hat sich das Grundkapital der Gesellschaft auf 2.704.000 Euro erhöht (zuvor: 2.028.000 Euro), eingeteilt in 1.352.000 Aktien (zuvor: 1.014.000 Aktien) mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital von 2,00 € je Aktie.
Die von Investoren eingeworbenen Mittel aus der Kapitalerhöhung sollen zur Finanzierung der Erneuerung der Nebelhorn-Hauptbahn vom Tal über die Mittelstation Seealpe bis zur Station Höfatsblick dienen. Geplant ist hierbei der Bau einer 2-Seil Umlaufbahn mit 10er Kabinen. Hintergrund des Großprojektes ist die vom Unternehmen anvisierte Erhöhung der Beförderungsqualität sowie Beförderungsleistung der Hauptbahn (Siehe zur Mittelverwendung auch unser Vorstandsinterview vom 27.09.2018 unter: -ir.de/d/16997.pdf).
Laut Unternehmensangaben sollen die technischen und genehmigungsrechtlichen Voraussetzungen für den Neubau der Bahn voraussichtlich im Winter 2018/19 vorliegen. Mit dem Bau der Bahn soll planmäßig in 2019 begonnen werden.
Unseres Erachtens nach stellt der positive Abschluss der Kapitalerhöhung einen ersten wichtigen Meilenstein des Großprojektes „Erneuerung Nebelhorn-Hauptbahn“ dar, welcher erfolgreich erreicht wurde. Mithilfe der erfolgreichen Kapitalerhöhung kann die vom Unternehmen verfolgte Qualitätsoffensive im Hinblick auf die Beförderungsqualität sowie -leistung der Hauptbahn nun umgesetzt werden. Zudem wird durch diese strategische Maßnahme zusätzliches Wachs-tumspotenzial erschlossen.
Vor diesem Hintergrund bestätigen wir unsere Einschätzung sowie unsere Prognosen zum Unternehmen. Auf Basis unserer bisherigen (unveränderten) Schätzungen sowie eines durch die Kapitalerhöhung leicht höheren Verwässerungseffektes als zunächst erwartet, beträgt der Unternehmenswert (auf Basis 2019) gemäß unseres DCF-Modells 43,50 € je Aktie (zuvor: 45,12 €). Basierend auf dem aktuellen Kursniveau vergeben wir weiterhin das Rating Kaufen.
Nebelhornbahn is engaged in the operation of mountain cable railway and the management of mountain restaurants. Co.'s operations are focused around the Fellhorn-Kanzelwand ski resort, an alpine resort that spans the border between Germany and Austria. Co. operates a cable car railway, chair lifts and ski lifts on Mount Nebelhorn and on Mount Fellhorn. Co. also provides its services on Walmendingerhorn Mountain.
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Die GBC Kapital GmbH ergänzt die Leistungen in der Gruppe um das Corporate Finance in den Bereichen Platzierung & Vermittlung von Anleihen und Aktien
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