Report

Une amélioration du ROC plus faible qu’attendue

​Après avoir publié un chiffre d’affaires FY 2013/14 de 1 415,4 M€, en croissance de +8,3 % yoy, Pierre & Vacances a affiché un ROC 2013/14 de 12,2 M€ (vs. 2,7 M€ sur 2012/13). Cette amélioration de la rentabilité, inférieure à nos attentes, provient 1/ de la réduction des pertes sur le Tourisme à -6,9 M€ (vs. -12,4 M€ en 2012/13) et 2/ de la progression des revenus Immobilier permettant de dégager un ROC de 19,1 M€ sur ce segment (MOC de 6,7 % vs. 8,7 % en 2012/13). Le groupe a pour objectif de réaliser une MOC 2016/17 de 5 % (avec un an de retard par rapport à l’objectif initial). Suite à cette publication, nous conservons des hypothèses prudentes, l’objectif de MOC 2015/16 de 5 % nous semblant encore ambitieux à ce stade. Notre objectif de cours ressort inchangé à 28,00 €. Opinion Achat maintenue.

Underlying
Pierre & Vacances SA

Pierre & Vacances is engaged in the market of local tourism by operating apartments and homes, or beds, located primarily in France (in mountain, seaside and countryside resorts, cities and the French West Indies), as well as in the Netherlands, Germany, Belgium, Italy and Spain. Co. develops its activities through two lines of business: the Property Development business (building and marketing of the residences and villages in France, Italy and Spain) and the Tourism business (operating and marketing of holidays in residences and villages under the Pierre & Vacances, Maeva, Adagio, Residences MGM, Hotels Latitudes, Center Parcs Europe and Sunparks brands).

Provider
Genesta-Finance
Genesta-Finance

Créée en 2007 à l’initiative d’Hervé Guyot, Genesta est une société indépendante spécialisée dans le conseil financier aux entreprises. Au service des sociétés de taille moyenne, Genesta se positionne comme un partenaire privilégié des dirigeants d’entreprises en apportant son expertise sur les métiers :

  • du corporate finance,
  • de la communication financière réglementaire,
  • de l’analyse financière et de l’organisation de rencontres investisseurs.

Listing Sponsor et Conseiller en Investissements Financiers agréé, Genesta dispose d’un savoir-faire reconnu de plusieurs années d’expériences qui lui permet de bâtir des relations solides sur la durée avec ses clients avec pour principaux mots d’ordre : sérieux et implication.

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