Une IPO surprenante mais pas forcément irrémédiable - ACHAT, OC 128€
L’annonce d’Advent et de Bain Capital de choisir l’IPO plutôt que la cession pour Worldpay est surprenante à plus d’un titre. Les 2 fonds ne vont pas pouvoir sortir entièrement et la valorisation devrait être inférieure à un prix de transaction. Nous ne pouvons exclure un revirement de dernière minute, l’officialisation de l’IPO pouvant conduire les prétendants à une ultime surenchère. En attendant la 1ère cotation de Worldpay, Ingenico pourrait ainsi rester sous pression. Le management aura également besoin de clarifier la stratégie de M&A, Worldpay ayant souligné des inquiétudes quant aux ambitions de développement dans les services de paiement. Alors que nous ne partageons pas ces inquiétudes, nous réitérons notre opinion à ACHAT avec un objectif inchangé de 128€ (+21%).
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