Consolider la base pour une croissance du pipeline - NEUTRE - OC 98€

Les principaux enjeux du Market Day qui se tenait hier ont été (i) de démontrer la capacité du groupe à consolider ses positions sur les trois divisions et (ii) de souligner l’attrait de son pipeline (notamment Pharma) qui pourrait réaliser plus de 2Mds€ de ventes dès 2022. Malgré un discours convaincant, le manque de données cliniques et le track-record de la société sur ses derniers développements cliniques nous incitent à rester prudents dans nos attentes même si nous aurons un regard extrêmement attentif sur les avancées de son inhibiteur de BTK et avelumab qui, à la taille de Merck, pourraient permettre à la société de renforcer sensiblement sa position en Oncologie. En parallèle, la révision à la hausse des synergies liées à l’intégration de Sigma Aldrich n’est qu’une confirmation de la bonne tendance observée des ventes sur ces dernières semaines. Nous ne pensons pas que cette journée Investisseurs devrait bouleverser les attentes à court terme. Nous maintenons notre recommandation à NEUTRE avec un objectif de cours inchangé de 98€.