Pas de marge d’erreur sur la trajectoire - NEUTRE - OC 30€
Nous initions la valeur à NEUTRE avec un objectif de 30€ (+5%). Si la société a démontré sa capacité à nettement surperformer le marché Auto et à améliorer sa marge (TMVA de l’EBITA 2010-15 de +15%), ces 2 leviers devraient jouer moins favorablement sur 2016-18e (TMVA de l’EBITA de +7% en organique). Pour maintenir sa dynamique de résultats, l’enjeu réside donc dans le plein effet relutif de l’acquisition et de la mise à niveau des Extérieurs de Faurecia (FAE). Si cette opération devrait contribuer à hauteur de 7pts par an à la croissance de l’EBITA sur 2016-18e (+10pts sur 2017-18e), elle correspond à un scénario optimal (doublement de la marge en 3 ans) qui laisse peu de marges à une éventuelle déception. Alors que la valorisation actuelle intègre déjà en grande partie FAE, nous estimons le potentiel limité (+5%) à CT.Compagnie Plastic Omnium is a manufacturing and services company which partners with car manufacturers and local communities, through its two core businesses which are Automotive Equipment and Environment. Co.'s activities can be divided into two divisions: the Automotive division and the Environment division. The Automotive division designs, manufactures and sells vehicle body parts (exterior parts and modules) and plastic fuel systems. The Environment division provides products and services for local authorities, including waste pre-collection and management equipment and services, and road and highway signage.
Since 2006, Invest Securities has become one of the leading players in investment services for funds and managers, to whom we offer a global and personalised service. Our track record differentiates us and proves our leadership in numerous promising sectors like property and growth companies.
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