La croissance rentable se confirme - ACHAT - OC 10€ (vs 9,4€)
Les résultats 2014/15 publiés le 29 janvier ont fait apparaître une forte amélioration de la rentabilité (EBIT en croissance de 51% et une marge d’EBIT en hausse de +100bps à 4,7%) grâce à l’effet de levier opérationnel. Nous augmentons nos estimations d’EBITDA 2015/16-16/17 de +15% en moyenne et notre objectif à 10€ vs 9,4€ auparavant. Poulaillon devrait être en mesure de générer une croissance annuelle des ventes à 2 chiffres sur les prochaines années grâce à 3 importants leviers de croissance : 1/ Le développement du réseau de restaurants, principalement en propre (jusqu’à + 6 magasins par an); 2/ La montée en puissance de l’outil industriel qui permettra à Poulaillon de répondre aux commandes de produits personnalisées des clients (GMS, grossistes, restauration hors foyer), ce qui se traduit par des gains de parts de marché face aux plus gros acteurs ; 3/ La commercialisation de l’eau minérale de Velleminfroy à partir d’avril 2016 (CA 2016/17e de 1,4m€). Recommandation à ACHAT maintenue.Poulaillon SA is a France-based company, which operates in the caterings area. The Company offers a wide range of services, including buffets (salads, sea products, meats, cold cuts), bakery products with cheese, snacks (sandwiches, pretzels) and pastries (caes, muffins, croissants, fruit, desserts, as well as chocolate fountains), among others. The Company delivers caterings in the Region of Alsace, but it also delivers its products outside the Region for a special order. In addition, Poulaillon SA sells its products in a chain of retail stores throughout France.
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