M&A à CT pour adopter un biais plus positif ? - VENTE - OBJECTIF : 22€ (vs 23€)
A l’occasion de l’Investor Day d’Atos, Worldline a dévoilé des objectifs 2017-19 sans grande surprise, même si les prévisions par activité nous conduisent à réduire légèrement nos attentes de croissance organique et de rentabilité, avec à la clé des BNA 2017-19e révisés de -5%. Si la stratégie d’acquisition nous semble toujours pertinente, nous attendons la concrétisation d’une nouvelle opération (Concardis ?) pour adopter un biais plus favorable. Au regard de la valorisation la plus élevée du secteur (PE 201617-18 de 29,4x-23,8x-20,8x) pour une croissance organique parmi les plus faibles du secteur, nous réitérons notre opinion à VENTE, avec un objectif réduit à 22€ vs 23€ préc.
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