Alain Afflelou : Deux dividendes pour le prix d’un mais renforcement de la famille au capital.

Afflelou a annoncé un renforcement de la famille Afflelou au capital du groupe de 29% à 38%. La part de Lion Capital diminue à 62%. L’opération s’accompagne d’une remontée de dividendes de 80 m EUR financée par le placement privé d’un abondement de 50 m EUR sur la souche obligataire senior secured 6,0% 2029 et par 30 m EUR de cash au bilan.
En parallèle, le groupe annonce la création de la holding Afflelou PIKCO, actionnaire direct d’Afflelou, et l’émission, par cette entité, de 70 m EUR de PIK Toggle senior secured de maturité 2030 pour verser un dividende supplémentaire aux actionnaires. Le PIK n’est pas garanti par Afflelou, ni par ses filiales. Le paiement du coupon pourra être réalisé en cash ou être capitalisé au choix de la holding.
Dans cette note nous exposons notre vision de l’opération, de son impact sur la qualité de crédit et updatons notre recommandation à la lumière des rendements actuels.