Alain Afflelou : Une belle performance déjà reflétée dans les spreads. Nous abaissons notre recommandation d’Achat à Neutre

Après avoir culminé à plus de 500bps en avril 2018 à la suite des premières annonces concernant la réforme de l’optique, les spreads se sont resserrés pour tomber à 170bps, proches des spreads d’obligations notées BB/BB-, notées donc trois crans au-dessus d’Afflelou. - Selon nous, le groupe est proche des triggers d’upgrade en particulier chez Moody’s. Toutefois, la poursuite d’une croissance rentable et génératrice de cash devrait être compensée par des versements de dividendes, l...