Bertrand Franchise (Burger King France) : Cash is « King » ?

La restauration en France traverse une période difficile en faisant les frais de la baisse du pouvoir d’achat et des incertitudes politiques qui minent la confiance des ménages. Et, malgré une bonne résistance de son enseigne Burger King, les performances de Bertrand Franchise n’ont pas été à la hauteur des perspectives évoquées lors du placement des obligations BERFRA en mai 2024, la baisse de l’EBITDA au S1 25 ayant entrainé un affaiblissement de ses ratios de crédit, déjà tendus au départ. Néanmoins, le modèle de développement en franchise de la société fait qu’elle consomme peu de cash, tandis que le management a eu la prudence de structurer son bilan avec une coussin de liquidité confortable (~190 m EUR de cash à fin juin, plus le RCF renégocié en 2024, utilisable au moins jusqu’à 66 m EUR), sans échéances financières à court terme, ce qui devrait lui permettre de traverser ces temps compliqués.