CRELAN : Un nouveau chapitre commence

Crelan est un groupe bancaire belge coopératif, fondé en 1937, qui se classe en 5ème position sur son marché domestique après le rachat d’Axa Bank Belgium (ABB) en 2021. La migration informatique et la fusion juridique ont été finalisées en 2024. L’année 2025 marque ainsi le début de la prochaine étape, intitulée ‘Transformer la banque’. Et l’annonce récente d’accords avec Crédit Agricole donne le LA. Crelan souhaite diversifier son offre commerciale, pour être moins dépendant des taux. Il doit aussi renforcer sa rentabilité en réalisant les synergies de coûts au centre de la logique de rachat de ABB. Et cela tout en maintenant une forte solvabilité, sous contrainte baloise.
Crelan est déjà venu émettre à cinq reprises, quatre SNP et un Tier 2. Et l’échéancier de dettes promet une présence régulière du groupe sur le marché dans les années à venir.
Nous maintenons un avis Crédit Stable à horizon 12 mois, alors que Moody’s a déjà upgradé d’un cran le groupe et que S&P pourrait l’upgrader à un niveau équivalent dans les mois à venir. Nous réitérons notre recommandation à l’Achat, pour la solidité du crédit et le pick up de spreads que proposent les obligations Crelan, comparativement à des peers comme Argenta ou de Volksbank et aussi à des banques espagnoles.