ETHIAS : Nous initions la nouvelle obligation à Neutre et réitérons notre recommandation d’Achat sur la souche 2033

Ethias a placé avec succès son émission d’obligations sustainable Tier 2 2035. L’opération a attiré 1.5 md EUR d’ordres pour un montant émis de 300 m EUR. Le price talk a débuté à MS+270 bp et a été révisé à la baisse, pour un niveau final de MS+235 bp. Le coupon a été fixé à 4.75%. Dans notre étude publiée hier matin, nous avions estimé la fair value autour de MS+ 240 bp, en ligne avec l’autre émission sub benchmark sur ces maturités qu’est Apicil 34 à Z+240 bp. Nous initions la nouvelle émission à Neutre et maintenons notre recommandation sur la 2033 à l’Achat. Elle propose un coupon de 6.75% et se compare toujours favorablement aux autres Tier 2 2033.