Inficon : Acteur de qualité et cycle favorable, mais levier limité pour un rerating

Leader des solutions de mesure pour environnements critiques, Inficon bénéficie d’une position solide sur les semiconducteurs (~50% du CA) et des niches industrielles (auto, AC, aérospatial, solaire). La reprise du WFE (Wafer Fab Equipment) et des cycles favorables hors semi devraient soutenir une croissance de 8/10% en 2026/27e et un redressement de la MOP. La valorisation (20x l’EBITDA), en ligne avec sa moyenne historique et ses comparables, reflète cependant correctement son profil de croissance, similaire au WFE selon nous. Nous initions à Neutre.