La BCE face aux risques baissiers d’inflation

Le Conseil des gouverneurs de la BCE a de quoi se réjouir et de quoi s’inquiéter. Le motif de satisfaction, c’est que l’inflation en zone euro est revenue sur la cible après plus de trois années de dépassement. Le motif d’inquiétude, c’est qu’elle menace de passer durablement dessous. Ce sont là les conséquences du "choc Trump", à savoir un euro plus fort (ou dollar plus faible), une croissance mondiale ralentie, une diversion des exportations chinoises vers les marchés européens et une incertitude dommageable à la reprise de la zone euro. Après 200pdb d’assouplissement en un an (dont -25pdb ce jeudi), la BCE serait sans doute désireuse de temporiser mais ne peut faire moins que de garder un biais baissier.