Mobilux : Update sur le crédit et ajustement de nos recommandations

Il ne fait pas de mystère que l’environnement de consommation soit resté morose depuis le début de l’année, sous l’effet du faible degré de confiance des ménages et d’un taux d’épargne toujours très élevé. L’équipement de la maison souffre de plus de la baisse des transactions immobilières, même si une légère inflexion commence à apparaitre, permettant (si elle se confirme) d’envisager des retombées positive pour le meuble et l’électroménager dans quelques mois. Dans cet environnement dégradé, Mobilux ne peut être épargné mais le groupe a le mérite de i/ performer en ligne avec l’évolution du marché, ii/ de réussir à limiter fortement l’impact de la baisse des ventes sur son Ebitda grâce aux synergies développées avec Conforama et au contrôle de ses coûts, iii/ d’afficher un levier toujours limité et surtout quasi-stable et iv/ de bénéficier d’une situation de trésorerie très importante. L’ensemble devrait lui permettre de continuer de naviguer dans un environnement compliqué jusqu’aux prémices de la reprise. Dans cet update, nous ajustons nos recommandations à la lumière des rendements offerts par les deux obligations (2028 et 2030) après une belle performance.