Perspectives économiques 2025 – Le monde selon Trump

L’année 2024 a montré de grandes disparités régionales. Aux Etats-Unis, la consommation des ménages a surpris par sa vigueur. En Chine, le marasme s’est prolongé, poussant les autorités à promettre plus de stimulus. L’Europe a engagé une reprise timide tirée par les exportations mais de nouveaux obstacles se profilent au plan domestique (incertitude politique) et au plan international (guerre commerciale, sécurité). Les perspectives dépendent en bonne partie de Donald Trump. Ses intentions sont claires. Le programme MAGA, c’est celui d’un prédateur en haut de la chaîne alimentaire. Pour survivre, il faudra être rusé ou capable de montrer de la force. La mise en œuvre de ce programme est teintée d’incertitudes quant à l’ampleur et au séquençage des mesures (droits de douane, impôts, immigration, déréglementation). A première vue, les effets s’annoncent disruptifs pour les échanges mondiaux, ce qui est négatif pour la croissance globale, et inflationnistes, de quoi pousser la Fed à suspendre durablement les baisses de taux. A court terme, la BCE est la seule à même de redonner de l’allant à la reprise de la zone euro via le cycle du crédit. L’autre motif d’espoir pour l’Europe est que l’Allemagne, une fois les élections passées, parvienne à desserrer les contraintes qui brident l’activité (coût de l’énergie, frein à l’endettement).