Perspectives économiques 2026 – En route pour un nouveau stress test

En 2025, l’économie mondiale a surpris par sa capacité d’absorption des chocs. Après avoir brièvement craint que les menaces tarifaires de Trump causent une stagflation, les marchés sont repassés en mode "Goldilocks". Pour 2026, les ingrédients de base sont une croissance au potentiel, un peu de désinflation et un policy-mix alliant neutralité monétaire et stimulation fiscale (US, Allemagne, Japon). Toutefois une année marquée par un changement de tête à la Fed et des élections US de mi-mandat ne saurait être totalement tranquille. Les déséquilibres pouvant gâcher la fête sont nombreux, de la fragmentation du commerce mondial à la montée des risques sur la stabilité financière (hausse du service de la dette, valorisation extrême de l’IA). Sans compter d’innombrables incertitudes géopolitiques. De plus, stimuler une économie qui va bien (ou pas trop mal), n’est-ce pas risquer d’attiser l’inflation ? La rivalité US-Chine est plus forte que jamais, nonobstant la trêve en cours sur les droits de douane. L’Europe est la plus vulnérable des grandes régions du fait de son infériorité technologique et militaire et de son exposition au rouleau-compresseur industriel chinois. Le principal espoir est le réveil de l’Allemagne, seul pays de la zone euro ayant les marges de manœuvre budgétaires calibrées pour une relance de l’investissement.