Que doit faire la BCE ? Surtout ne pas monter ses taux

Les marchés de l’énergie sont en panique depuis le début de la guerre avec l’Iran. Les prix du pétrole suivent une trajectoire verticale. Le détroit d’Ormuz, point-clé des échanges de produits énergétiques, est fermé, suscitant des craintes sur l’approvisionnement mondial. Cela réveille les mauvais souvenirs de la crise Covid, du début de la guerre en Ukraine, et même diraient certains, de la stagflation des années 1970. Les banquiers centraux sont mis au supplice car un choc d’offre de forte intensité tend à réduire la croissance et à gonfler l’inflation. La BCE pensait il y a peu que l’inflation serait inférieure à 2% en 2026 et 2027. Ce scénario est désormais obsolète. Mais elle ne doit pas juger 2026 à l’aune de 2022.