Saipem : Saipem7 : dépendance boursière à Saipem que nous jugeons trop risquée
Saipem et Subsea 7 annoncent leur souhait de procéder à une fusion entre égaux pour créer Saipem 7, le leader mondial sur le métier du Subsea. Si cette opération peut sembler attirante, nous pensons qu’un véritable risque réside du côté des autorités antitrust. Une parité de fusion a été fixée (6.688 actions Saipem pour 1 Subsea 7) rendant ainsi l’évolution du cours de Bourse de Subsea 7 corrélée à celui de Saipem (chez qui nous avons identifié deux contrats à risque). L’opération devrait être finalisée d’ici 18 mois ouvrant ainsi une longue période d’incertitude pour Subsea 7. Nous dégradons notre opinion à Neutre (vs Surperformance) avec un OC ajusté sur la parité de fusion soit 171 NOK (vs 250 NOK).
Subsea 7 is a provider of seabed-to-surface engineering, construction and services contractor to the offshore energy industry. Co. provides products and services required for subsea field development, including project management, design and engineering, procurement, fabrication, survey, installation, and commissioning of production facilities on the seabed and the tie-back of these facilities to fixed or floating platforms or to the shore. Co. also provides products and capabilities to deliver full Life of Field services to its clients. Through its i-Tech Division, Co. provides remotely operated vehicles and tooling services to support exploration, production and drilling activities.
Oddo Securities provides securities brokerage and research services. The company offers equity, economic, and derivatives research and credit analysis services. It focuses on insurance, automotive, building materials, pharmaceuticals, telecommunications, information technology, and agri-food industries.
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