Vérités et mensonges autour du Quantitative Tightening

Depuis près de dix-huit mois, la Fed laisse son portefeuille d’actifs se dégonfler. Cette action préparée et communiquée de longue date, mise en œuvre de manière automatique et graduelle, n’avait pas vraiment retenu l’attention des marchés jusque récemment. Elle est devenue une source d’anxiété majeure à la fin 2018, à la plus grande surprise de la Fed, semble-t-il, qui voyait là surtout un ajustement technique. Si l’on admet que le QE a eu des effets positifs – ce qui est encore...