MUNICH RE: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2T19 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Los principales mensajes de la Conference Call han sido los siguientes: La CompañÃa continuará empleando su exceso de liquidez en inversiones que continúen contrarrestando los bajos tipos de interés y proteger asà la tasa de reinversión en referencias actuales (2,2% y repuntando incluso vs 1T’19). Dicho esto, matizan que la consecución de un guindance de RoI>3% continúa siendo un desafÃo aunque confÃan en sus posiciones de derivados y plusvalÃas latentes de cartera asà como la diversificación de inversiones por geografÃas y con mayor exposición a Corporates. Todo ello hace tener una perspectiva favorable en el periodo’19-20.
 Confirman todos los guidance’19, que se mueven en lÃneas generales en rango con el consenso. A nivel consolidado: (i) Primas de c. 49.000 M euros en lÃnea con 2018, (ii) BDI de 2.500 M euros (+9% vs 2018) y (iii) RoI de 3%. Reaseguro: (i) Primas de 31.000 M euros en lÃnea con 2018, (ii) BDI de 2.100 M euros (+19% vs 2018) que vendrá apoyado por No Vida con un ratio combinado -RC- normalizado de 98% y liberación de reservas normalizadas de un 4% y por la parte de Vida con un Resultado Técnico (incluye comisiones) de 500 M euros (en lÃnea con 2018) y Ergo: (i) Primas de 17.500 M euros en lÃnea con 2018 (considerando el mismo perÃmetro), (ii) BDI de 400 M euros (en lÃnea con 2018) y avalado por un RC en No Vida Alemania de 93% y de un 95% en Internacional.
VALORACIÓN
Mensajes continuistas en cuanto a la solidez del modelo de negocio que deberÃan dar soporte a la cotización, especialmente teniendo en consideración la actual coyuntura de tipos de interés.
Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft is engaged in reinsurance, primary insurance and asset management. Co.'s international life business is written in the Life Division. The Global Clients and North America division manages accounts with international insurance groups. The Europe and Latin America division manages property-casualty business in Europe, Latin America and the Caribbean. The Germany, Asia Pacific and Africa division conducts property-casualty business in Germany, Africa, Asia, Australia and the Pacific Islands. The Special and Financial Risks division manages the classes of credit, aviation and space, agriculture, enterprise and contingency risks.
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