EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 02 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACCIONA, CAF, CELLNEX, FERROVIAL, IBEX 35, INDITEX, MAPFRE. EUROPA: AIRBUS, ASML.


Diciembre empezó con subidas
A pesar de las subidas de las Bolsas, C. Lagarde se mostró preocupada con la inflación y la necesidad de controlarla. Desde la Fed, J. Williams también señaló la necesidad de llevar a cabo más subidas de tipos. Con todo, en el Euro STOXX Tecnología y Telecomunicaciones presentaron los mayores avances, frente a las caídas en Inmobiliario y Seguros. Por el lado macro, en la Eurozona la tasa de desempleo de octubre cayó inesperadamente hasta el 6,5% mientras que el PMI final de manufacturas de noviembre se revisó a la baja. En EE.UU. el ISM manufacturero de noviembre descendió más de lo previsto, entrando en terreno compatible con descensos de actividad por primera vez desde jun’20. El gasto en construcción de octubre cayó más de lo previsto y el gasto personal real avanzó más de lo esperado. En China, del gobernador del PBoC adelantó una política acomodaticia para mantener el crecimiento a la vez que se espera una relajación de las restricciones por Covid-19. En cuanto a la guerra, Biden se muestra abierto a negociar con Putin.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían a la baja a la espera de los datos de empleo de EE.UU. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,1% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,14% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 21,85). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,48%, Nikkei japonés -1,6%)
Hoy en España la creación de empleo de noviembre. En EE.UU. la creación de empleo no agrícola de noviembre, la tasa de paro y las ganancias salariales (todos de noviembre).


ESPAÑA

CAMBIOS IBEX 35. El Comité Asesor Técnico anuncia la salida del Ibex de Siemens Gamesa.
El 14 de diciembre (ajustes al cierre del 13) Siemens Gamesa abandonará el Ibex, que quedará temporalmente compuesto por 34 valores. Una vez que el resultado de la OPA sobre la compañía haya sido publicado de forma oficial (la misma acaba el 13), el Comité se reunirá con carácter extraordinario en diciembre para decidir la reinclusión de Siemens Gamesa en el índice, con el nuevo coeficiente aplicable, en su caso, o la sustitución por otro valor. El valor que entre a formar parte del Ibex 35 se incluirá con efectos del día 27 de diciembre de 2022. Estas medidas están sujetas al cumplimiento del período de aceptación de la OPA. Entendemos que en la reunión del 12 de diciembre no habrá cambios, aunque de haberlos la candidata para salir sería Pharmamar. De darse ese cambio, haría falta una nueva inclusión. El principal candidato para entrar es Logista, y tras ella CIE y Almirall.

CAF. Plan estratégico 2026: En el largo plazo mayor crecimiento a cambio de mayor inversión. COMPRAR
En lo estratégico las principales novedades serían la expansión de Solaris hacia Norteamérica y su incursión en el segmento interurbano cero-emisiones en Europa. En lo financiero destaca un crecimiento muy superior al esperado en el largo plazo (ventas’26 un +20% por encima) con unos márgenes algo superiores a los esperados por nosotros (+60pbs en EBIT’26) y en línea con el consenso. Esto implica un mayor nivel de inversión, de forma que el impacto positivo en P.O. (asumiendo su plan) no sería muy relevante (38.000 M euros; 1,8x ventas’22e) y su dominio del sector colocan a ASML en una situación favorable para sortear las incertidumbres de corto plazo. A largo plazo, las perspectivas de negocio de son superiores a lo esperado hace un año (+30% en ventas para 2025 y 2030 vs CMD’21) por factores como el “nacionalismo económico” y la transición ecológica. Ante este mejor panorama, revisamos alza el EBIT medio 2022/26e un +4% y elevamos nuestro P.O. hasta los 750 euros/acc. (+8% vs antes), dejando un recorrido importante (c.+30% potencial) incluso asumiendo un escenario de ingresos’25 un -4% por debajo de su previsión (-16% vs la más optimista).