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INFORME DIARIO 02 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T'21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACCIONA, ACCIONA ENERGÍA, FERROVIAL, IBERDROLA, NATURGY, SANTANDER, SIEMENS GAMESA, TÉCNICAS REUNIDAS, TELEFONICA.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


El Ibex se afianza en los 8.700 puntos
Buen comportamiento en las bolsas europeas, con subidas por encima del +1,0% ante las buenas sensaciones del calendario macro y las sorpresas positivas en resultados. En el Euro STOXX dirigieron las ganancias R. Básicos y Bancos mientras que Inmobiliario fue el único sector que terminó con pérdidas y Telecomunicaciones cerró con las menores subidas. Por el lado macro, en Alemania el desempleo de enero descendió mucho más de lo previsto mientras que las ventas al por menor de diciembre se contrajeron más de lo esperado. En la Eurozona el PMI final de manufacturas de enero se revisó marginalmente a la baja (retiene máximos de los últimos 5 meses) por la sorpresa negativa de Italia mientras que la tasa de paro retrocedió hasta niveles por debajo de pre-pandemia. En EE.UU. el ISM de manufacturas de enero descendió algo menos de lo esperado, pero la partida de precios pagados volvió a repuntar de forma destacada. Desde la Fed, Harker se mostró a favor de 4 subidas de tipos de 0,25% en el año, abriendo la puerta a que la Fed venda activos del balance en un futuro. En Rdos. Empresariales en EE.UU. General Motors, Exxon Mobil y Alphabet (Google) salieron mejor, Stanley Black&Decker en línea y Starbucks, Electronics Arts y PayPal decepcionaron.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ganancias cercanas al +0,5% con las tecnológicas recuperando posiciones mientras el mercado señala al menos dos subidas de tipos del BCE en 2022. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,58% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,53% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 21,96). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón +1,68%).
Hoy reunión de la OPEP+. En la Eurozona la inflación preliminar de enero. En EE.UU. la encuesta de creación de empleo privado ADP de enero. En Brasil reunión de tipos de interés Selic. En Rdos. Empresariales en EE.UU. DR Horton, AbbVie, MetLife, QUALCOMM y T-Mobile entre otros. En subastas: Grecia (625 M euros en letras a 3 meses).


ESPAÑA

SANTANDER. Rdos. 4T'21 mejores en todos los márgenes, pero mantiene objetivo CET FL 22 y pay-out’22. COMPRAR
Rdos. 4T'21 mejor de lo esperado. Los Ingresos Core crecen un ~+9% vs 4T'20 y vs +6,2% esperado por mayor dinamismo comercial en Norteamérica y Suramérica. Por su parte, los costes crecen +2,4% vs lo esperado. Muy buen CoR en 80 p.b. (vs c. 90 p.b. BS(e)). Por divisiones, el BDI Operativo ha estado un c. +20% vs lo esperado en todas las geografías a excepción de R. Unido (-11%), Polonia (-23%) y Brasil (en línea). El CET FL se sitúa en 12,12% (~12% PF de operaciones inorgánicas) y vs 11,85% en 3T'21. Guidance'22: (i) Crecimiento ingresos a mid -single digit (vs +2% consenso), (ii) c/i de c. 45% (en línea consenso), (iii) RoTE'22 de c. 13% (vs 12,5% BS(e)) y (iv) reitera CET1 FL 12% FL (~BS(e)). Anuncia política pay-out'22 idéntica a 2021 (40%: 20% efectivo+20% buy back; yield estimada 6%) que podría revisar al alza a largo plazo. CC. 10h. Esperamos sesgo neutro en acogida.