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INFORME DIARIO 02 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACCIONA, ACS, CELLNEX, FERROVIAL, INDITEX, SANTANDER, SECTOR BANCOS ESPAÑA, SIEMENS GAMESA. EUROPA: AIRBUS, ENI, ING, SIEMENS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El Ibex a un paso de los 9.100 puntos, EE.UU. se toma bien el mensaje de la Fed
Los datos publicados en Europa y EE.UU. terminaron con una Fed subiendo 25 p.b como se esperaba y perfilando 2 nuevas subidas de tipos para las próximas reuniones mientras que Powell insistió en el proceso de desinflación en marcha. En el Euro STOXX, los mejores sectores fueron Autos y Construcción mientras que Energía y B. Consumo sufrieron el peor comportamiento. Por el lado macro, en la Eurozona el PMI final de manufacturas de enero confirmó el dato preliminar. En cuanto a la inflación de enero preliminar, se moderó más de lo previsto hasta el 8,5% mientras que la subyacente retuvo de forma inesperada el 5,2% anterior. En EE.UU. el ISM manufacturero se desaceleró más de lo esperado con un fuerte deterioro de los nuevos pedidos aunque el índice de precios vuelve a repuntar. Por su parte el empleo privado según la encuesta de ADP se moderó en enero más de lo previsto mientras que el gasto de construcción de diciembre se contrajo de forma inesperada. En Brasil el Banco de Brasil mantuvo el tipo de interés inalterado como se esperaba. La OPEP+ mantuvo los recortes de producción por las incertidumbres de Rusia y China. En Rdos. empresariales en EE.UU. T-Mobile en línea, Meta (Facebook) y WestRock decepcionaron.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas de hasta el +0,5% con buen comportamiento de las tecnológicas. En estos momentos, los futuros del S&P suben +0,32% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +1,2% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 17,87). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,37% Nikkei de Japón +0,2%). Hoy en España el desempleo de enero. En R. Unido se celebra la reunión del BoE. En la Eurozona se celebra la reunión del BCE. En EE.UU. los costes laborales, la productividad agrícola (ambos del 4T’22), el paro semanal, los pedidos de fábrica de diciembre y los pedidos de bienes duraderos finales de diciembre. En Rdos. EE.UU. Estee Lauder, ConocoPhillips, Merck&Co, Ford, Apple y Amazon.com entre otros. En subastas: España (6.750 M euros en bonos 2026, 2028, 2030 y 2043).


ESPAÑA

SANTANDER. Rdos. 4T'22. Peor en Margen Core, en línea en CoR, BDI mejor (por ROF). COMPRAR
Rdos. 4T'22 ligeramente peor en Margen Core (M. Intereses+comisiones-gastos) que alcanza los 6.774 M euros, un -1,4% vs lo esperado, por menores comisiones. El CoR se sitúa en línea con el guidance'22 de c. 1%, si bien empeorando vs 3T'22 por Brasil (one off cliente corporativo) y EE.UU, especialmente. El CET1 FL se sitúa en 12,04% (+40 p.b. de generación en el trimestre absorbidos por -23 p.b. de remuneración y -23 p.b. por regulatorio y modelos). Por divisiones vs consenso mucho mejor en España, Portugal, Polonia y DCB, ligeramente mejor en el resto de divisiones a excepción de R. Unido (un -29% peor por ajustes extraordinarios). Confirma el pay-out en 40% (a partes iguales efectivo+recompra de acciones; 7% yield). Anuncia guías de 2023: crecimiento doble dígito de ingresos, eficiencia 44%-45%, CoR 12% y RoTE>15% (ie BDI >11.000 M euros; +18% vs consenso actual, en línea BS). Los Rdos. tendrían acogida con cierto sesgo negativo. Conference Call 10h.

EUROPA

ING. Rdos. en línea a nivel de M. Core, mucho mejor en CoR, que consigue impactar el BDI. COMPRAR
Rdos. 4T’22 en línea a nivel operativo subyacente pero mucho mejor en M. Intereses que alcanza los 3.545 M euros (ya ajustados de los -315 M euros de impacto TLTRO). Así el NIM subyacente acelera hasta los 148 p.b. (ex one off) y vs 139 p.b. en 3T'22. Comisiones ligeramente por debajo y costes ligeramente peor. Muy buen CoR de 29 p.b. Con todo el BDI se sitúa en los 1.089 M euros, ligeramente mejor que consenso. Anuncia nuevas gúias'23: crecimiento de los ingresos>+10%, c/i de 55%-56% y CET 1 FL en c. 12,5% vs 14,5% actual neto de dividendo, todo en línea BS(e). Todas ellas les llevan a ampliar los objetivos a largo plazo, destacando una TACC'22-25 de entre 4%-5% en ingresos (vs 3% hasta ahora). Anuncia DPA'22 complementario de 0,389 euros/acc. (2,9% yield y vs 0,30 euros/acc. esperado). Esperamos buena lectura. Conference Call 09.00h CET.