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INFORME DIARIO 06 OCTUBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACCIONA, FCC, LIBERBANK, UNICAJA. EUROPA: KERING.

Un mercado que se recupera
La mejoría de D. Trump, así como la proximidad de un acuerdo de mínimos sobre el nuevo paquete de estímulos en EE.UU. y el repunte inesperado del ISM no manufacturero americano de septiembre hasta 57,8 animó a las bolsas mundiales. Así, el Euro STOXX subió un +0,9% con Telecomunicaciones y Seguros dirigiendo las ganancias, mientras que Utilities fue el único sector que cayó y Consumo personal registró las menores subidas. En la Eurozona el PMI de servicios se revisó ligeramente al alza (aunque en España retrocedió hasta 42), las ventas al por menor de agosto rebotaron más de lo esperado y el índice de sentimiento Sentix empeoró algo menos de lo previsto durante octubre. Desde la Fed, Evans apuntó a nuevos estímulos monetarios coordinados con una política fiscal expansiva desde el Congreso para impulsar la inflación al menos hasta el 2,5%.
Qué esperamos para hoy
Los índices europeos abrirían planos con cierto sesgo alcista y mucha dispersión sectorial, EE.UU. quedó ayer a sólo 5% de máximos. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan sin cambios (el S&P 500 cerró con subidas del +0,4% respecto al precio de cierre de las bolsas en Europa impulsado por los cíclicos pero donde no se observó un claro ganador entre el value y el growth). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 27,96) Los mercados asiáticos cotizan con subidas (Japón +0,5%, Hong Kong +0,8%).
Hoy en Alemania los pedidos de fábrica (agosto). En EE.UU. la balanza comercial (agosto). En subastas, España (4.000 M euros en letras 6 y 12 meses) y Alemania (750 M euros en bonos ligados a la inflación vto 2030 y 2046).


ESPAÑA

UNICAJA/LIBERBANK. Nueva ronda de fusión, vemos más potencial en Liberbank
UNI y LBK confirmaron ayer que retoman las conversaciones de fusión que se podría cerrar en 1T’21. No nos sorprende dado que es una de las opciones de consolidación con mayor complementariedad y potencial de creación de valor. Asumiendo unas sinergias conservadoras de c.30% de la base de costes de LBK (c.115 M euros) estimamos un impacto en el BPA’22 de UNI>+20%, y una dilución del ratio CET1 (post ajustes de integración) a c.13% (vs 14,3% actual), por lo que no haría falta una ampliación de capital. Ambos subieron ayer c.+15%, pero siguen arbitrados en un ratio de c.40% LBK/60% UNI, por debajo del que vemos más probable de 42%LBK/58% UNI que implica un potencial de +5/+9% en LBK. Con todo, aún vemos oportunidad de jugarla a través de LBK y reiteramos COMPRAR en ambos.