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INFORME DIARIO 15 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACCIONA, ACCIONA ENERGÍA, FCC. EUROPA: AHOLD, AIRBUS, KERING.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El mercado sigue confiado
Las bolsas europeas celebraron transitoriamente la moderación en los datos de inflación (que aún así quedó por encima de lo esperado) pero finalmente, cierto agotamiento de los catalizadores terminó lastrando las bolsas con el Euro STOXX cerrando plano y la periferia moderando las ganancias. Así en el Euro STOXX los mejores sectores fueron Telecos y Viajes&Ocio mientras que Químicas y Seguros fueron los que presentaron las mayores caídas. Por el lado macro, en R. Unido el empleo creció más de lo esperado en diciembre y las ganancias salariales repuntaron inesperadamente. En la Eurozona desde el BCE, M. Centeno subrayó que el impacto total de las subidas de tipos podría no terminar trasladándose a la economía real. En EE.UU. la inflación de enero se moderó “sólo” una décima hasta el 6,4% quedando por encima de lo esperado, al igual que la subyacente en el 5,6% con el componente de servicios sin energía acelerando el ritmo de avance. Por su parte, L. Logan y T. Barkin advirtieron que los tipos podrían tener que subir por encima de lo inicialmente previsto. En Rdos. empresariales en EE.UU. Coca-cola, mejor Marriott en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían con caídas en la sesión de hasta el -0,50% con un peor comportamiento relativo del growth. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,5% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,75% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 18,91). Los mercados asiáticos bajan (CSI 300 chino -0,6% Nikkei de Japón -0,4%).
Hoy en R. Unido y España la inflación de enero. En la Eurozona la producción industrial de diciembre. En EE.UU. el índice empire de febrero, las ventas al por menor y la producción industrial de enero y el índice NAHB de febrero. En Rdos. empresariales en EE.UU. Cisco, Glencore, Seagen e Intel entre otros. En subastas: Alemania (2.500 M euros en bonos 2048 y 2052).



EUROPA

AHOLD. Rdos. 4T’22 mejores en EBIT, guidance’23 en línea. COMPRAR.
Rdos. 4T’22 mejores en EBIT (1.026 M euros; +22,4% vs +3,3% BS(e) por el buen comportamiento del margen, especialmente en EE.UU (~68% EBIT; +30 pbs hasta el 4,7% vs 4,2% esperado), cerrando así el ejercicio con un margen EBIT del 4,3%. Anuncian objetivo’23 de margen EBIT >4% (vs c.4,1% BS(e) y 4% consenso), en un ejercicio con elevada inflación aún en 1S’23, y elevan la retribución al accionista con un dividendo de 1,05 euros/acc. (+10%; 3,8% yield), que se une a la recompra de acciones de 1.000 M euros ya conocida (~3,8% sobre capitalización). Esperamos acogida positiva por la buena gestión operativa mostrada, sobre todo tras la discreta evolución reciente (+2% en 2022; -10% vs ES50).

KERING. Rdos. 2022 peores de los previsto ante el menor dinamismo de las marcas principales
Rdos. 2022 peores de lo previsto en EBIT (+11,4% vs +11,9% BS(e) y +15,1% consenso) ante una discreta evolución del LfL (-7% en 4T’22 vs -3% esperado) lastrado por la situación en China, lo que ha penalizado los márgenes que sufren una erosión mayor de la prevista por el consenso (-100 pbs vs -35 pbs esperado). Esta dinámica en China ha lastrado a sus dos marcas principales (Gucci e YSL) que se han quedado por debajo de lo previsto en LfL (-14% LfL en 4T Gucci vs -12% esperado). No aportan detalles concretos de guidance’23 por lo que en este sentido será clave el tono (especialmente en relación a la recuperación en China) que aporten en la conference call 8:30 am.
Rdos. negativos ante un limitado dinamismo comercial, esperamos una acogida negativa tras la buena evolución reciente del valor, que lleva un +18% en absoluto en lo que va de año (+7% vs ES50 y +3% vs sector).