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INFORME DIARIO 16 ENERO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACCIONA, ACS, TELEFONICA. EUROPA: SECTOR AUTOS

Se acaba firmando una tregua comercial
Finalmente se firmó el acuerdo comercial entre EE.UU. y China que contempla sanciones en caso de incumplimientos en temas de tipo de cambio, propiedad intelectual e intercambio comercial. El Euro STOXX reaccionó con ligeros descensos, siendo los mejores sectores defensivos como Utilities y C. Personal frente a cíclicos como R. Básicos y Autos que terminaron la sesión con las mayores pérdidas. Por el lado macro, en España la inflación final de diciembre confirmó el 0,8% a/a preliminar y se alinea con la subyacente, que repitió el dato anterior del 1,0%. En la Eurozona la producción industrial se recuperó en noviembre algo menos de lo esperado. En R. Unido la inflación de diciembre decepcionó desacelerándose. En EE.UU. los precios de producción de diciembre avanzaron algo menos de lo esperado mientras que el índice Empire manufacturero de enero sorprendió al recuperarse por encima de lo previsto. El libro Beige de la Fed describió un crecimiento modesto respaldado por la fortaleza del consumo y sin presiones salariales relevantes. Desde la política monetaria, P. Harker apuntó que las medidas para estabilizar el mercado repo habían funcionado. Por otro lado, la FASE II del acuerdo comercial habría empezado según el Vicepresidente mientras que Trump amenazó a Europa con aranceles a los autos si los líderes europeos no condenan a Irán de romper el pacto nuclear de 2015. Finalmente, el juico político a Trump empezará el próximo martes. En China los precios de la vivienda siguieron en diciembre moderando su ritmo de avance hasta el 6,8 a/a vs 7,3% anterior aunque aumentan por primera vez en 8 meses el número de ciudades donde los precios registran avances mensuales. En Japón los pedidos de maquinaria core crecieron en noviembre más de lo esperado. En Rdos empresariales en EE.UU. BlackRock y Bank of America salieron mejor mientras que Goldman Sach y US Bancorp decepcionaron.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con tímidas subidas del +0,1%. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,16% (el S&P 500 cerró con caídas del -0,17% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 12,42%). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (Japón +0,07% y Hong Kong +0,04%).
Hoy en Alemania la inflación final de diciembre. En la Eurozona las actas del BCE. En EE.UU. el paro semanal, las ventas al por menor de diciembre, el índice de la Fed de Filadelfia y el índice de confianza del sector inmobiliario (NAHB) de enero. En Rdos empresariales en EE.UU. PPG Industries, Bank of New York y Morgan Stanley entre otros.


ESPAÑA

ACCIONA. Descontando pipeline hasta 2024. VENDER.
La mayor visibilidad aportada por ANA en los últimos meses sobre su división de Energía en cuanto al crecimiento en el corto/medio plazo (c.1.800 Mw instalados hasta 2021) y su pipeline de proyectos (~9.000 Mw a nivel global), nos permite incorporar a nuestras estimaciones y valoración una TACC’19e-24e de la capacidad instalada consolidada de un +6,5% que nos lleva a incrementar nuestro P.O. un +19% hasta los 97,2 euros/acc. (EV/EBITDA’20e implícito de 9,6x vs 10,6x comparables). Tras el +28% de revalorización de los últimos 12 meses (~+25% vs IBEX35) el potencial que nos deja es nulo (-0,5%), por lo que mantenemos nuestra recomendación de VENDER. Dividend yield’19e de +4,1%.