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INFORME DIARIO 22 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’24. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACCIONA, ACCIONA ENERGÍA, ALMIRALL, INDRA, MERLIN PROPERTIES, NATURGY.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


Semana de correcciones
Toma de beneficios en una semana dominada por la comparecencia de C. Lagarde y los riesgos de nuevas prohibiciones a las compañías tecnológicas en sus exportaciones a China. Con todo lo anterior, durante la última semana la mayoría de sectores del STOXX 600 registraron caídas (18/20) siendo los únicos en positivo Hogar y Telecomunicaciones frente a Tecnología y R. Básicos que terminaron con las mayores correcciones. Por el lado macro, en R. Unido las ventas al por menor de junio se contrajeron más de lo esperado, especialmente si tenemos en cuenta sólo los componentes core. En EE.UU. J. Biden finalmente se baja de la candidatura a 100 días de las elecciones y brinda su apoyo a K. Harris. En China, el PBoC rebajó en -10 p.b. el tipo de préstamos a 1 y 5 años hasta el 3,35% y 3,85% respectivamente. En Rdos. empresariales en EE.UU. del 2T’24 American Express y Travelers salieron mejor mientras que Halliburton estuvo en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con repuntes de hasta el +0,5% con mejor comportamiento del growth. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con avances del +0,29% (el S&P 500 terminó el viernes con recortes del -0,40% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,96%, Nikkei de Japón -1,1%).
Hoy en México el índice de actividad IGAE de mayo y las ventas al por menor de mayo. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Verizon, WR Berkley y NXP Semiconductors entre otros.



ESPAÑA

ALMIRALL. Rdos.2T’24 en línea en operativo. Mantiene guidance’24. SOBREPONDERAR.
Rdos. 2T’24 en línea en operativo (EBITDA 53 M euros vs 52 M euros BS(e) y 50 M consenso) y con mejor evolución de la DFN, que disminuyó 22 M euros en el trimestre hasta los 77 M euros (0,4x DFN/EBITDA; vs 85 M euros BS(e)). Mantiene guidance’24 de crecimiento de ventas un dígito alto (vs +9,6% BS(e) y +9,1% consenso) y EBITDA entre 175 y 190 M euros (vs 183 M euros BS(e) y 186 M consenso). Continúa la acogida favorable de Ebglyss (ventas 7,2 M euros vs 7,7 M euros BS(e)) y la sólida evolución de Ilumetri (ventas 52 M euros; +22% vs 2T’23), lo que pensamos podría darle sesgo positivo a la acogida tras su reciente performance (+8% en 2024; -1,2% vs IBEX).

MERLIN PROPERTIES. Rdos. 1S’24 por encima en cashflow generado (FFO). SOBREPONDERAR
Los Rdos 1S’24 están en línea en rentas y mejor en FFO. Ingresos brutos rentas: 248 M euros (+4,4% vs +3,9% BS(e) y +4,8% consenso); FFO: 148 M euros (+0,5% vs -4,3% BS(e) y -4,1% consenso). Las rentas crecen aunque ralentizan según pasan los trimestres. Las rentas LfL suben un +3% (+4% a 1T’24) gracias al IPC. El FFO sorprende positivamente en un semestre donde se esperaban mayores costes de ramp-up y financieros, pero MRL reitera su guidance de FFO’24. El GAV LfL permanece plano gracias a C.Datos (+13%), que compensa por el resto de activos: oficinas -0,4%, logística -0,6%, centros comerciales -0,3%. El NTA cae un -1,6% vs por los dividendos pagados. Esperamos impacto neutro y reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR.

Resultados España 2T’24 destacados y resto previews.
De los valores que publican en los próximos días destacamos en positivo Ebro Foods (publica el 29/07) dada la buena evolución operativa esperada junto con unas perspectivas de materias primas favorables debería permitir al management ser más optimistas para el conjunto del año lo que debería redundar positivamente en la cotización sobre todo si tenemos en cuenta que el valor lleva un underperformance del -25% vs Ibex 35 en los últimos 12 meses