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INFORME DIARIO 31 MAYO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACCIONA, FERROVIAL, SACYR, SECTOR BANCOS, SOLARIA. EUROPA: N/A.

El Ibex se topa con los 9.000 puntos
Con EE.UU. cerrado por la festividad del “memorial day”, la semana comenzó con subidas para la mayoría de los índices europeos, animados tras la buena sesión en Asia donde China levantó restricciones impuestas por el Covid-19. Así, la mayoría de sectores del Euro STOXX cerraron con subidas, lideradas por Bienes de Consumo y Tecnología, mientras que Utilities y Telecos presentaron el peor comportamiento relativo. Por el lado macro, en Alemania y España la inflación de mayo repuntó por encima de lo esperado. En la Eurozona, el índice de confianza económica avanzó en línea con lo esperado. El Eurogrupo finalmente acordó un veto (parcial) a la importación de crudo ruso por barco (2/3 del total importado) que se implementará en varios meses con Alemania y Polonia dejando el oleoducto de Druzhba y quedando Hungría exento del veto. En EE.UU. el miembro de la Fed Waller abogó por subidas de tipos de interés de 50 p.b. hasta que la inflación converja al 2,0%. En Japón, la producción industrial de abril se contrajo más de lo previsto. En China los PMIs manufacturero y de servicios repuntaron en muy por encima de lo esperado acercándose el primero nuevamente a 50.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ligeras caídas donde el sector petrolero se beneficiaría del repunte del Brent por el acuerdo sobre el crudo ruso. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,3% (el S&P 500 permaneció ayer cerrado por festividad). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +1,3%, Nikkei de Japón -0,22%).
Hoy en la Eurozona la inflación preliminar de mayo. En Alemania el desempleo de mayo. En EE.UU. la confianza del consumidor de mayo. En subastas: Alemania (3.000 M euros en bonos 2027).


ESPAÑA

SOLARIA, COMPRAR
De la presentación de ayer de SLR donde actualizó objetivos a medio plazo destacamos por el lado positivo su optimismo con respecto a la SFV (incrementan objetivos en Italia y prevén abrir nuevos mercados), a los precios del pool (que esperan que permanezcan altos en los dos próximos años, lo que les beneficia al tener un 30% de su producción expuesta al pool) y con respecto a la hibridación con eólico a largo plazo, donde esperan añadir 1.200 MW para 2030 (hasta 7% de la capacidad instalada esperada para ese año por SLR). Por el lado negativo, en 2022 se quedan por debajo en instalación vs nuestras estimaciones (esperan alcanzar 2.000 MW vs 2.439 MW esperados por nosotros hasta ahora) y parecen optimistas en costes (no esperan repunte). Aunque revisaremos estimaciones, la falta de visibilidad en el largo plazo y los retrasos en el corto hacen que veamos complicado alcanzar un potencial relevante máxime si tenemos en cuenta la evolución reciente del valor (en 2022 +28% en absoluto, +24% vs Ibex y +32% vs sector), siendo en parte lo que explica la mala recepción de estos objetivos ayer (cayó un -5%). Una primera aproximación, asumiendo un incremento de 1.200 MW de capacidad instalada a partir de 2027 (+18% vs 6.200 MW ahora que esperamos nosotros ahora), precios del pool ~100 euros/MWh en 2022/23 y un incremento del capex/MW del +10% (0,4 M euros/MW actual) el potencial se situaría ~+10% vs cotización actual a pesar de unas hipótesis optimistas.