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SECTOR RENOVABLES ESPAÑA: ¿PUNTO DE INFLEXIÓN A LA VISTA? (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

¿Punto de inflexión a la vista? Mantenemos COMPRAR en ANA\ANE\ENER\GGR\IBE\SLR.
Las renovables acumulan un fuerte underperformance en 2023 (-47% el S&P Global Clean Energy Index vs IBEX) ante las dudas para generar valor y poder crecer, lo que se traduce en un significativo de-rating y unas cotizaciones que, en ocasiones, descuentan escenarios excesivamente pesimistas. Sin embargo, las perspectivas de recortes de tipos, como principal catalizador, unido a una estabilización de los costes de instalación y una expectativa de precios del pool que se mantienen elevados a largo plazo, podrían suponer un impulso para el sector en bolsa. Con todo, en el caso de Acciona, Acciona Energía y Ecoener hemos revisado los crecimientos de capacidad esperados (-18% en Acciona Energía hasta 2032 y -8% en Ecoener hasta 2026), lo que se traduce en rebajas de ~-15% en el P.O. de las tres, pero todavía con potenciales relevantes (+41%, +24% y +69% respectivamente) por lo que mantenemos COMPRAR. En Solaria, la mejora del CAPEX/MW, un margen EBITDA más alto y, en cierto modo, un menor riesgo de la cartera de proyectos, nos permiten elevar el P.O. un +20% y mantenemos COMPRAR. Por último, Iberdrola se mantiene como nuestra favorita integrada doméstica por su diversificación, solidez financiera y potencial, y mantenemos COMPRAR.