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INFORME DIARIO 15 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACERINOX, CAF, ENAGAS, IAG, REPSOL. EUROPA: PREVIEWS DESTACADOS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El inicio de la campaña de Rdos. 1T’21 anima al mercado
Jornada de menos a más en las bolsas tras la apertura en EE.UU. donde los grandes bancos publicaron beneficios por encima de las estimaciones y acentuaron la subida del value frente al growth. Así, dentro del Euro STOXX Energía y Viajes&Ocio (después de que los países de la U.E. cerrasen un acuerdo preliminar sobre el pasaporte Covid para viajar en verano) mostraron el mejor comportamiento relativo frente a las caídas de Utilities y Seguros. Por el lado macro, en EE.UU los precios de importación repuntaron más de lo esperado en marzo mientras que el Libro Beige dibujó una economía creciendo a un ritmo moderado (antes modesto) con fuerte avance de los precios. La Administración Biden sancionará a Rusia por las elecciones y renovables. En Japón, H. Kuroda, del BoJ, advirtió que la economía se está recuperando pero a un ritmo modesto debido a los efectos de la pandemia. Por su parte, el FMI advirtió a Europa que debería aumentar el gasto público en un 3,0% del PIB para apuntalar la recuperación. En Rdos. Empresariales en EE.UU JP Morgan, Wells Fargo, First Republic Bank y Goldman Sachs mejor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían planas con los bancos respaldados por la buena evolución de los resultados en EE.UU. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con avances del +0,2% (el S&P 500 terminó con un recorte del -0,5% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 16,99). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -1,3%, Nikkei de Japón +0,1%).
Hoy en la Alemania la inflación final de marzo. En EE.UU. el desempleo semanal, las ventas al por menor y la producción industrial de marzo, el índice Empire Manufacturero y el índice inmobiliario NAHB de abril. En Rdos Empresariales en EE.UU Pepsico, Bank of America, BlackRock y Citi Group entre otros. En subastas, Irlanda emite 750 M euros en letras a 6 meses, además de anunciar un sindicado a 20 años.

ESPAÑA:

ACERINOX, COMPRAR
Según prensa, el CEO de ACX habría comentado que las previsiones para el año son buenas y en este sentido apunta a que la producción en 1T’21 ha subido un +8%, así como que la cartera de pedidos es un +80% superior a la de un año antes. Comenta que las perspectivas son mejores que en trimestres anteriores e hizo especial énfasis en la buena situación de EE.UU. (~90% EBITDA’20e) donde prevé que las medidas proteccionistas se mantengan, a lo que se suman los planes de estímulo planteados por Biden. Noticia positiva que muestra que el año ha comenzado bien y que la visibilidad para los próximos trimestres es elevada. Estos comentarios hacen pensar que la compañía será capaz de al menos cumplir con el guidance aportado para 1T’21 que implicaba “cierta mejora” frente al 4T’20 (cuando consiguió un EBITDA de 131 M euros). Nosotros vemos margen para revisar estimaciones y P.O. al alza hasta niveles de ~13 euros/acc. manteniendo un potencial >+10%, que unido al buen newsflow previsto nos hace mantener nuestra visión favorable en el valor.


CAF, COMPRAR
Anuncia que finalmente el contrato adjudicado a CAF y Bombardier (ahora filial de Alstom) por parte de SNCF para el suministro de trenes para la línea de cercanías de París (RER B) por un importe de ~2.500 M euros, se pondrá en marcha según los términos iniciales del mismo, siendo ejecutado por Alstom (~60% del total) y CAF (~40%). Noticia positiva en la medida que el 40% del contrato que corresponde a CAF (~1.000 M euros) supone un 11% de su cartera a cierre de 2020 (no estaba incluido en la misma). No obstante, como ocurre siempre en este tipo de contratos, la clave estará en los márgenes con que CAF sea capaz de ejecutar el mismo.

EUROPA
Resultados Europa 1T’21 destacados y resto previews.
De los valores que publican en los próximos días hoy destacamos en positivo Daimler (publica 23 abril), donde una buena evolución operativa y unos mensajes favorables para el resto del año (particularmente en VE), aportarían un plus de confianza sobre el valor. Además, sería especialmente positivo que aportase también detalles concretos en relación a la participación que finalmente tendrán de Daimler Trucks.