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INFORME DIARIO 30 MAYO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACERINOX, AEDAS HOMES, CELLNEX, REDEIA, SECTOR ELÉCTRICO, TELEFÓNICA.

Vuelta a los números rojos
Jornada de caídas a ambos lados del Atlántico de la mano de unas rentabilidades soberanas que ampliaron con fuerza con el Ibex cayendo por debajo de los 11.200 puntos. Así, en el STOXX 600 todos los sectores cayeron, liderados Recursos Básicos y Utilities frente a Retail y Seguros que protagonizan el mejor comportamiento relativos. Desde el lado macro, en la Eurozona la M3 repuntó en línea con lo esperado por quinto mes consecutivo mientras que el crédito a empresas y familias sigue mostrando una mínima recuperación. En España las ventas al por menor de abril repuntaron hasta el 2,7% desde el -1,6% a/a de marzo. En Alemania la inflación de mayo repuntó en línea con lo previsto hasta el 2,4% a/a pero la subyacente se aceleró hasta el 3,1% interanual (vs 2,9% anterior) con la media a 6 meses anualizada respaldando registros en torno al 3,5% para los próximos meses. Por su parte, la Comisión Europea retrasará la decisión sobre los aranceles al vehículo eléctrico hasta el 10 de junio, después de las elecciones. En EE.UU., el libro Beige de la Fed dibujó un crecimiento modesto, pero con tintes algo más negativos y presiones inflacionistas moderadas.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con caídas cercanas al -0,5% que irían diluyéndose a lo largo de la sesión. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,57% (el S&P 500 terminó ayer con recortes del -0,17% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,53%, Nikkei de Japón -1,30%).
Hoy en la Eurozona la tasa de desempleo de abril y la confianza empresarial de mayo. En España la inflación de mayo. En EE.UU. la segunda lectura del PIB 1T’24, las viviendas pendientes de venta de abril y el desempleo semanal.


ESPAÑA

AEDAS HOMES. Rdos. sin sorpresas. Anuncia el pago de un DPA extra. COMPRAR.
Ya había adelantado los principales KPIs del ejercicio, por lo que no hay sorpresas: Ventas: 1.145 M euros (+24%); EBITDA: 173 M euros (+5%); BDI: 109 M euros (+4%). En FY23/24 entregaron 2.839 uds (+4%) a un precio medio un +3% superior pero el margen bruto cae -380 pbs hasta 22,4% debido a mayores costes de construcción e intereses capitalizados. Así, el EBITDA sube un +5%, con una reducción de margen de -280 pbs hasta 15,1%. Respecto a las preventas, han sido de 2.503 uds (+15% sobre 2022/23). La cobertura de preventas es del 67% mar’25 y del 37% para mar’26, que es razonablemente buena (aunque menor que el año pasado). El consejo propondrá a la JGA un DPA final con cargo a 2023/24 de 0,24 euros/acc (-79%, vs 0,20 BS(e), yield 1,2%) y otro extraordinario de 2,01 euros (yield 10%). DPA’23/24e Total 4,50 euros/acc. (+109%, yield 22,6%).

REDEIA. Brotes verdes a la vista… a la espera de un marco regulatorio de redes razonable. De VENDER a COMPRAR.
Aunque a corto plazo esté afectada negativamente por la decreciente retribución regulatoria de los activos amortizados pre- 1998, a partir de 2026e la tendencia debería revertir con el nuevo marco regulatorio de redes de transporte eléctrico 2026-2031.Creemos que a lo largo de 2S’24 debería haber algo de visibilidad sobre este, una vez abierta la consulta pública para la revisión de su metodología; entre otros cambios, esperaríamos una mejora de la retribución financiera (desde el actual 5,58% hasta niveles c. 6,5/7% BS) lo que pondría en valor las fuertes inversiones que RED ya habría iniciado. Esto unido a la elevada rentabilidad por dividendo con mucha visibilidad (5% yield’25e) nos lleva a mejorar nuestra recomendación con un P.O. 19,50 euros/acc. vs 16,88 euros/acc. (+14% y +20% potencial).