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INFORME DIARIO 30 NOVIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACERINOX, BBVA, CELLNEX, CIE AUTOMOTIVE, ENDESA, GRIFOLS, OHLA. EUROPA: ASML.


El Ibex consolida los 10.000 puntos
Después de más de tres años y medio, el Ibex logró consolidar los 10.000 puntos en otra jornada de subidas y donde las rentabilidades soberanas continuaron estrechando. En el STOXX 600 la mayoría de los sectores cerró con ganancias, lideradas por Autos e Inmobiliario mientras que Energía y R. Básicos fueron los que más cayeron. Por el lado macro, en la Eurozona, la confianza económica de noviembre repuntó ligeramente más de lo esperado. En Alemania y España la inflación de noviembre se moderó más de lo previsto hasta el 3,2%. Por su parte, la OCDE advirtió en su última actualización económica que el BCE y el BoE no deberían bajar tipos hasta 2025 debido a la rigidez de la inflación. Además, rebajó el crecimiento esperado para España al 1,4% y pidió más ajustes. En EE.UU. el PIB 3T’23 se revisó al alza en la segunda lectura +0,2 p.p. hasta el 5,2%. En Japón datos mixtos, las ventas al por menor avanzaron a menor ritmo mientras la producción industrial de octubre sorprendió creciendo más de lo esperado. En China el PMI de manufacturas se contrajo más de lo esperado en noviembre y entra en zona de contracción de la actividad.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían planas en una sesión muy continuista con la jornada de ayer y a la espera de las decisiones de la OPEP+ sobre la producción conjunta de petróleo. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,17% (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -0,26% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 12,98). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,13%, Nikkei de Japón +0,50%).
Hoy en la Eurozona la inflación de noviembre y la tasa de desempleo de octubre (como en Brasil y México). En EE.UU. el gasto personal y el deflactor subyacente del consumo de octubre y el desempleo semanal. Reunión de la OPEP+.


ESPAÑA

ACERINOX. CMD con mucha confianza de fondo. Cotiza a >4,5x EV/EBITDA’23e vs 8,9x últimos 10 años. COMPRAR
Gran parte del hilo conductor estuvo vinculado a VDM y a sus aleaciones especiales, así como éxitos recientes de la compañía, su sólido balance y su evolución operativa positiva (NAS y VDM principalmente). Más en concreto, insistieron en las múltiples posibilidades que arroja el mercado de aleaciones especiales (actualmente ~16% EBITDA’23e), lo que nos lleva a pensar que una operación corporativa podría estar más cerca. Esto, limita en nuestra opinión la posibilidad de planes de recompras de acciones en el muy corto plazo. Sin visibilidad en relación a las dudas en cuanto a los precios en Europa (mostrándose cautos también para 1T), en línea con nuestra visión de que una normalización no llegará antes de finales de 1S’24.
Underlyings
Acerinox SA

Acerinox is the parent company of a group engaged in the manufacture and sale of flat and long stainless steel products, and stainless steel wires. Co.'s major products include slabs, billets, black coils, plates, hot-rolled coils, hot-rolled sheets, flat bars, hot-rolled re-bars, hot-rolled black bars, engraved sheets, cold-rolled coils, cold-rolled sheets and circles. Co. also provides long stainless steel products, such as wire rods, angles, hot rolled flat bars, hot rolled re-bars, reinforced bars in coils, cold rolled re-bars, hot rolled black bars, cold drawn bars, and smooth turned bars. In addition, Co. offers wires, welding wire bars, and bars for electrodes.

ASML Holding NV

ASML Holding provides lithography systems for the semiconductor industry, manufacturing machines that are used in the production of integrated circuits or chips. Co. develops, produces, markets, sells and services advanced semiconductor equipment systems exclusively consisting of lithography systems. Co. sells its products to micro-processor manufacturers and Foundries, NAND-Flash memory and DRAM memory chipmakers. Co.'s products line includes the following: PAS 5000 lithography systems, which Co. no longer manufactures but continues to refurbish; PAS 5500 products; TWINSCAN DUV systems and TWINSCAN EUV systems based on a new platform utilizing the concepts of the TWINSCAN platform.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria is an international financial group, engaged primarily on providing banking services and consumer finance to private individuals and businesses in Spain and Portugal; providing real estate activity in Spain; providing services to international companies and investment banking, capital markets and treasury management services to clients; and providing the banking, insurance and pension businesses in Mexico and the U.S., as well as in South America.

Cellnex Telecom S.A.

Cellnex Telecom SA is a Spain-based company engaged in the wireless telecommunications (telecom) business. Its activities are divided into three segments: Broadcasting infrastructure, Telecom site rental, as well as Network services and other. The Broadcasting infrastructure division comprises distribution and transmission of television (TV) and frequency modulation (FM) radio signals, operation and maintenance (O&M) of radio broadcasting network, as well as over-the-top (OTT) radio services, among others. The Telecom site rental division provides access to wireless infrastructure, primarily through infrastructure hosting and telecom equipment co-location, mainly for mobile network operators and other wireless and broadband telecom network operators. The Network services and other division offers connectivity services for a variety of telecom operators and radio communication, among others. The Company also develops 5th generation mobile networks (5G) through Alticom BV.

CIE Automotive S.A.

CIE Automotive is the parent company of an industrial group formed by several companies that are engaged in the design, manufacture and sale of automobile component and sub-units on the world market. In addition, Co. is also engaged in the bio-fuels business which is in the initial stages of development and is made up of various companies devoted to the production and distribution of bio-fuels.

Endesa S.A.

Endesa is engaged in the production, transmission, distribution, and supply of electricity, through hydroelectric, fossil fuel, and nuclear generation. Co. is also engaged in the mining of coal for use in its fossil-fuel electric plants; mining research; land restoration, and environmental monitoring and control.

Obrascon Huarte Lain SA

Obrascon Huarte Lain is an international concession and construction groups based in Spain. Co. maintains significant operations in 30 countries across all five continents. Co. is engaged in hospital and railway construction, transport infrastructure concessions, oil and gas, energy, solids handling and fire protection systems and international contracts. Co.'s operations are organized along four divisions: OHL Concesiones, OHL Construccion, OHL Industrial y OHL Desarrollos. Co. is also engaged in real state project developments of mixed use managed by the international hotel chains.

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