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INFORME DIARIO 03 MAYO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS. EUROPA: BNP, DEUTSCHE POST, ENI, UNICREDIT.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


Los confinamientos en China y el repunte de tipos pasan factura
Repunte de volatilidad en las bolsas europeas después de que las curvas de deuda volvieran a tensionar con fuerza. En este sentido, el Treasury tocó el 3% lo que supone los niveles más altos desde nov’18. En el Euro STOXX sólo Hogar presentó subidas mientras que Retail registró las menores ventas. En cambio, Autos y Media terminaron como los perdedores del día. En cuando a los datos macro, en la Eurozona el PMI final manufacturero de abril mejoró levemente por la revisión al alza de Alemania y Francia, mientras que los datos de España e Italia retrocedieron algo más de lo previsto. Por otra parte, los ministros de Energía de la EU discutieron sobre medidas conjuntas para implementar una prohibición gradual del petróleo ruso para finales de año, aunque Hungría se muestra poco dispuesta al acuerdo. En EE.UU. el gasto de construcción de marzo repuntó bastante menos de lo previsto y el ISM manufacturero de abril perdió altura de forma inesperada. El subíndice de empleo (cerca de 50) y de nuevos pedidos vienen moderándose desde niveles elevados. En Rdos. en EE.UU. Moody’s en línea y Mosaic y Boston mejor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas cercanas al +1,0% en una sesión donde Bruselas anuncia el sexto paquete de sanciones a Rusia que apuntaría a restricciones graduales del crudo y a algunos bancos. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,43% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,66% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 32,4). Los mercados asiáticos están cerrados.
Hoy en Alemania el número de desempleados de abril. En la Eurozona la tasa de paro de marzo. En EE.UU. los pedidos de bienes duraderos finales y los pedidos de fábrica (ambos de marzo). En Rdos. Empresariales en EE.UU. DuPont, Gartner, Hilton Worldwide, Biogen, Stee Lauder, Pfizer y Verisk Analitics entre otros.


EUROPA

BNP. Rdos 1T’22 mejor de lo esperado por fortaleza en ingresos. COMPRAR
BNP ha alcanzado un BDI 1T’22 +52% vs esperado por mejores ingresos (+12% vs 1T’21 vs -2% consenso) y menores provisiones (-65% vs esperado). Gracias a esto el M. Neto mejora un +10% vs -10% esperado por consenso pese a mayores costes (que repuntan +12% vs 1T’21 y vs +2% consenso). Destaca la solidez en CIB (ingresos +28% vs +0% consenso) por Cash Equities, Banca Comercial (ingresos +9% vs 1T’21 vs -2% consenso) y reversiones de provisiones (CoR subyacente 30p.b vs 20p.b reportado). Sanea su exposición a Ucrania (-430 M euros) compensado con plusvalías. CET1 de 12,4% (-50p.b. vs dic’21 por regulatorios). Esperamos reacción positiva tras su tímida recuperación desde mínimos 2022 (+8% vs +11% del sector; -20% en el año).

DEUTSCHE POST. Rdos. 1T’22 mejores y confirman objetivos 2022/24. COMPRAR.
Rdos. 1T’22 mejores en EBIT (+13,0% vs -0,6% BS(e) y +1,1% consenso) por la positiva evolución de Mercancías (~27% EBIT), que continúa beneficiándose de tarifas elevadas y escasez de capacidad. Esto más que compensa el comportamiento discreto de los negocios relacionados con B2C. Confirman objetivos de EBIT’22 +/-5% sobre 8.000 M euros (consenso en línea) y de EBIT’24 ~8.500 M euros (+2% TACC’21/24 y vs >8.400 M euros consenso), continuando el proceso de normalización de B2C en 2T’22 mientras que no esperan un ajuste rápido en Mercancías (final de año vs 2S’22 antes). Con todo, creemos que la confirmación de objetivos aún a pesar del deterioro macro por Ucrania y restricciones en China deberían contribuir a eliminar cierta presión sobre el valor (-16% vs ES50 en 2022 y -13% vs sector).